各位投资者朋友好，我是方正富邦基金经理李朝昱。

今天，人形机器人指数盘中下跌-0.8%。最近机器人板块依旧很热闹，宇树机器人今早官宣即将发布新品，从图片上来看大概率是一个四足机器人。国内首款搭载开源鸿蒙系统的机器人“夸父”惊艳亮相，国内全自主可控的机器人生态正在加速推进。

我经常会和大家分享机器人行业的最新动态，可是这两天投资者给我留言说， 机器人最近的表现是科技里面最菜的。从投资体验上，近期板块的表现却落后于其他科技细分领域，究其原因主要还是前期涨幅较大消化估值，同时Optimus V3延期的影响所致。这里我再简单跟大家分享一下后续的观点。

首先，我们拉一下几个主要科技赛道近一年的涨跌幅就会发现机器人的表现还是比较亮眼。人形机器人近一年的涨跌幅85.52%，跑赢创业板指超30%，大幅跑赢创新药、军工、光伏、半导体等指数，和算力指数差距也并不大。在目前业绩期缺乏催化的情况下，盘整消化估值也是正常的。

其次，看完了指数的表现，我们再回到机器人行业的基本面上，相较于今年已经开始大幅兑现业绩的其他科技细分领域，人形机器人板块确实还处在相对早期的阶段，产品还需要迭代，技术需要更加成熟。

虽然技术成熟需要时间，但人形机器人已经处在从0到1的过程当中，量产元年已经到来。同时我们也注意到，科技成长类的投资往往需要一步，要具备较强的前瞻性，历史告诉我们，最大的投资回报往往发生在技术曲线陡峭攀升的“拐点”之际，市场的定价会领先于业绩的爆发。

机器人产业链未来的产业趋势明确，空间广阔，已经到了开始布局的时点，我们也力求可以捕捉到这一轮技术革新的红利通过产业链布局，既分享早期增长，又为长期爆发做好准备。

从国家十五五的规划也可以看出，具身智能是未来10年高技术产业的重点投资方向。近期A股重回4000点，科技成长是明确的主线，板块可以说是多点开花，轮动也很快，通过配置这些新质生产力的代表产业而非局限于某一板块来更好地参与这一轮的行情或是不错的选择。

风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。

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