#把握消费机遇#在 2025 年的政府工作报告里，“消费” 一词的提及次数实现了大幅度增长，增幅在各项议题中名列前茅 ，这一现象清晰地表明了消费在国家经济战略布局中的关键地位被提升到了前所未有的高度。报告明确且坚定地将 “大力提振消费、扩大内需” 列为首要任务，彰显出政府对消费驱动经济增长的高度重视与全力推动的决心。

从政策的延续性来看，从 2024 年中央经济工作会议到 2025 年地方两会，消费政策持续加码，形成了 “中央 - 地方 - 行业” 三级联动的良好局面。中央层面制定宏观战略和总体政策框架，为消费市场的发展指明方向；地方政府根据本地实际情况，制定具体的实施细则和配套政策，确保中央政策能够落地生根；行业协会和企业则积极响应政策号召，结合自身特点，推出各种促销活动和创新举措，共同推动消费市场的繁荣。这种三级联动的政策体系，使得消费政策的覆盖面更广、针对性更强、执行力度更大，为消费市场的持续健康发展提供了有力的制度保障。而且，目前后续政策工具储备充足，政府将根据市场变化和实际需求，适时推出更多有利于消费增长的政策措施，为消费市场的长期稳定发展保驾护航。

消费作为A股的“核心资产”，一贯是包括机构、聪明资金以及一众价值投资者的心头好。尤其是海外的那些聪明资金，因为前两年不断地流出，如若A股顺风期来临，其将产生较大配置缺口，在资金回补的作用下，消费至少会迎来一轮拔估值行情。随着各地促消费政策密集出台叠加“五一”假期临近，线下消费市场持续升温，A股市场掀起了一股“消费热”，部分消费主题基金表现活跃，为市场行情增添一抹亮色。据Wind资讯数据统计，截至4月25日，年内全市场242只消费主题基金（不同份额分开计算，下同）平均净值增长率达2.6%，回暖迹象也佐证了近期机构热议的消费复苏主线预判。

经历四年深度调整的消费板块估值已处于相对低位，在市场情绪充分释放、关注重点回归基本面后，有望迎来持续上涨行情。

A股消费板块的持续活跃，既折中国经济内生动能的稳步修复，也彰显了政策红利与市场力量的协同共振。宏观政策的转向正在为消费行业营造更为有利的发展环境，预计未来消费市场的增长空间将显著优于过去两年。中国消费市场体量庞大且结构多元，不同细分领域的动态演变将持续为具有创新能力的优质企业创造新的增长机会。@工银瑞信基金