#低估补涨号启航#

亲爱的崔蕾经理，一位持有者的“走心三问”

熊猫君

2025-12-15

#基金理财 #红利低波 #投资思考 #南方基金 #养基日记

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作为南方红利低波50ETF联接C的长期持有者，我一直在默默关注这只基金。最近市场波动，心里有些话想对您——基金经理崔蕾女士——说说。您的背景让人安心（康奈尔金融工程硕士、FRM、CFA），基金长期业绩也扎实（任职5年多回报超82%），但投资路上总有些“灯下影”让人想探个究竟。以下是我最关心的三个问题，盼您解惑：

一问：策略的“盾牌”，在震荡市中还灵吗？

您多次提到 “红利+低波” 是长期配置的压舱石。这只基金跟踪的标普中国A股大盘红利低波50指数，选的正是分红稳定、波动低的公司。过去三年，基金取得了45.73% 的回报，远超沪深300，证明它在震荡市中的韧性。

但今年市场风格切换频繁，成长股一度走强，红利策略阶段性承压。您在三季报中也坦言，红利资产因“成长风格走牛、机构止盈”等因素表现不佳。

我的困惑是：当市场追捧“高增长”故事时，这类“低调攒股息”的策略，该如何持续吸引资金？您会通过行业轮动或动态调整权重来增强适应性吗？还是坚持“完全被动”，相信均值回归？

二问：跟踪误差的“毫厘之间”，如何把控？

作为ETF联接基金，它90%以上资产投资于目标ETF，目标是紧密跟踪指数，控制日均跟踪偏离度不超0.35%。您管理的多只指数基金都用了自建的“指数化交易系统”和“日内择时模型” 来减少误差。

但实际操作中，大额申赎、成分股分红税、调仓冲击都会带来偏差。我注意到，基金二季度曾出现股票仓位为0% 的情况（资产主要配置于债券等），这是否是为了应对申赎或优化现金管理的临时操作？普通持有者该如何理解这类短期偏离？

三问：管理多只基金，如何专注“这一只”？

公开资料显示，您目前管理约12只基金（含ETF及联接基金），覆盖红利、有色、运输、科技等多个赛道。您近期卸任了部分QDII基金，或许是为了更聚焦。

我好奇的是：作为投资者，我们如何确信，红利低波50能持续得到您团队的充分关注？基金规模已超20亿元，在“被动管理”的外衣下，是否有主动化的风控或调仓智慧融入其中？例如，在成分股出现基本面恶化时，会提前调整吗？

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写在最后：静水流深，信任源于透明

投资像一场马拉松，持有红利低波基金，本就是选择了一条追求长期稳健、降低波动的路。您的专业背景和系统的管理方法，给了我们这些持有者底气。但市场的噪音、短期的排名压力（如今年来收益0.36%，同类排名中后），时常让人心浮。

或许，我们最需要的不是每季度的必胜承诺，而是清晰的策略沟通和稳定的跟踪执行。 期待您的团队在“被动指数”的框架下，继续用精细化的工具（如误差归因系统）守护每一份信任。@南方基金 @南方基金 崔蕾

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《西江月·咏红利低波》

指数精挑红利，

低波稳渡春秋。

分红叠作细长流，

岂惧风狂雨骤？

术业专攻量化，

匠心巧控误差。

南方气象展宏猷，

大道寻常守候。