#观点搭子团火热招募中！# 低利率时代的投资理财，这几个字几乎成了投资交流时，绕不开的核心命题。当存款利率跌破2%、债券收益也滑入薄利区间，很多投资者手握现金不知何处安放——既怕错过收益的机会，又怕踩进风险的陷阱。就在这时高股息的红利基金，便带着别样的光环走进了视野。

红利基金的价值从来不在于短期的“稳”，而在于长期的“滚”。就像滚雪球一样，让股息与时间碰撞出复利的力量。红利低波指数的基日是2005年12月30日，假设在当天投入10万元，分别买入红利低波指数和中长期纯债型基金。

投资者如果持有20年后：投资红利低波指数的资金（并考虑分红再投资）会增长到惊人的242万，而若投入万得中长期纯债型基金指数，同期仅能增至23万，这就是复利带来的巨大差异。

市场上从不缺能创造超额收益的产品，缺的是能让人“拿得住”的超额收益。很多人在投资里折戟，不是因为选的产品不好，而是熬不过波动的煎熬。涨时贪心、跌时恐慌，最终在追涨杀跌里错过了长期收益。

随着2025年收官进入倒计时，市场风格出现较大转变。面对市场不确定性，凭借其较为稳定的现金流和较高的防御属性，红利资产再次进入投资者视野。从长期维度看，红利资产也是为数不多不需要过多择时、可以长期配置的资产，值得长期关注。那么究竟什么是红利基金？红利基金有何特点？投资者如何选择？

一、红利是一种注重上市公司分红能力的投资策略，其核心思想是选择那些持续稳定地支付较高股息的优质上市公司股票，通过获取稳定的股息收入和潜在的资本增值来实现长期收益。红利基金的核心是关注股息率，长期持续的高股息率是好的商业模式、好的公司治理的结果。

从财务角度看，红利是公司将盈余回馈给股东的一种方式，通常以现金或股票的形式支付。通常而言，红利策略就是指以“高股息率”为核心指标的选股策略。而股息率是公司总分红与总市值的比值，最终可以拆解为“分红率/市盈率PE”。

因此，红利策略的核心吸引力与优势体现在两个层面：一个是长期通过企业分红获取收益的“类债性”；另一个是短期内借助市场阶段性低估值实现防守或修复获利。而红利投资的独特魅力，正好在于它同时回应了投资者两种根本需求：

对确定性现金流的追求，以及对长期资本增值的期待。这样的双重属性使其在A股市场展现出显著韧性——以中证红利低波指数为代表的高股息策略，从2013年至今全年跑赢万得全A的占比达到77%。

投资大佬格雷厄姆说：“分红回报是公司成长中最为可靠的部分”，市场青睐配置能够带来稳定股息收入的“确定性资产”。在宏观利率持续下行、居民财富增值需求日益增长背景下，红利基金已逐渐成为投资者长期配置的选择之一。

作为兼具稳定现金流与估值安全边际的资产类别，红利资产凭借其“低波动+高股息”的双重属性，从过往的防御型配置逐渐演化为攻守兼备的核心工具。这种回归并非简单的市场轮动，而是资金在全球宏观不确定性中重构风险收益平衡的必然选择。

从2005年底到2025年初的过去19年，沪深300指数年化收益率是10%，同期中国一线城市房价年化涨幅13%；美国标普500年化收益率11%，纳斯达克100年化收益率15%；A股的红利低波动指数年化收益率18%，看似不起眼的红利基金历史表现好到炸裂。

当然我这里用的是对红利比较有利的时间区间和评判角度，主要是为了引起大家的兴趣。如果换了时间区间和评判角度，红利的表现就没那么炸裂了但依然很好。红利基金历史表现好的核心原因正是因为他的不起眼，低关注、低估值、不亮眼但一直在慢慢增长。

二、那么红利已经涨了很多，接下来红利还能投资嘛？首先红利资产本质上就是市场上赚钱能力最强、最稳、最抗风险的一批公司。它们往往是行业龙头，有垄断优势，有品牌壁垒，甚至掌握着整个产业链的议价权。

红利资产的魅力就在这里：它们短期可能不是十分的惊艳，但长期靠业绩一点点堆起来，股价自然水到渠成。等别人追热点追得焦头烂额的时候，这些公司反而在默默走出一条长牛曲线。

其次，政策频繁强调分红，红利资产符合政策导向。新“国九条”也强调上市公司要提高分红比例、提升分红频次和提升股东回报。多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持，并实施风险警示，同时推动一年多次分红、预分红以及春节前分红等措施。

上面的一系列政策举措都是鼓励上市公司积极分红回馈投资者。今年上市公司半年度分红数量也出现了比较明显的增长，从分红比例角度来看，2024年的年报也呈现出稳中有升的状态。

再次，红利板块的核心催化是利率水平持续下行，目前十年期国债收益率已跌破1.84%，利率快速下降使保险机构的压力很大，前几年保险的最低保障利率是2.5%，当下配置债券、存款会使收益存在缺口。

反观优质蓝筹股，很多股息率3%以上，港股甚至在6%以上。未来保险机构一定会增配高息优质蓝筹股和红利资产，一方面每年获取稳定分红，另一方面用时间换空间，也可以获得股价的上涨。

最后目前市场上主流的红利指数行业分布基本上聚焦在煤炭、银行、交运这些板块，这些板块比较明显的特点是公司的经营稳健性相对来说比较强，另外这些行业的资本开支需求也比较低。

加上2024年以来一些央国企实施分红、回购等一些举措来提升股东回报，从而实现市值管理的要求。所以2025年央国企还是比较有希望保持分红的连续性和稳定性，分红比例、分红频次也会有一定的提升空间。

三、那么投资者如何选到适合自己的红利基金？目前市场上的红利指数大致可分为三类，1、传统红利策略。聚焦股息率本身，体现对高股息的纯粹追求，在银行、煤炭、交运等成熟行业构筑价值堡垒，为组合提供更具确定性的现金流。代表性指数包括：中证红利、红利指数。

2、红利增强型策略。在高股息基础上叠加其他因子，创造出更丰富的收益特征，展现出更多的可能性。代表性指数包括：叠加低波动率筛选要求——红利低波，叠加高ROE和盈利质量筛选要求——红利质量，穿透财务表象，直指分红能力源头——自由现金流。

3、港股红利策略。港股红利则开启另一维度。因市场流动性差异形成的港股折价红利股，正凭借低估值与更高股息的双重优势，构建起独特吸引力。代表性指数：港股通央企红利、恒生中国内地企业高股息率（恒生红利ETF）。

南方红利低波50ETF联接A（008163）和C（008164）是一只红利指数基金。跟踪标普中国A股大盘红利低波50指数，成立以来年化收益率12.37%远超同类平均，近三年最大回撤-8.6%，显著低于沪深300指数（-40%+），并且连续4年分红，2023年分红率10.73%。

基金采用双因子策略，筛选逻辑兼顾高股息与低波动特性。行业分散侧重银行（30%）、交通运输（15%）等防御板块，单一行业占比≤30%。前十大重仓股占比合计仅0.01%，如中国神华、中国移动等。

基金经理崔蕾，奈尔大学金融工程硕士，持有CFA和FRM资格，2015年加入南方基金，2019年起任基金经理，专注指数化投资，擅长通过量化模型控制跟踪误差，目前管理多只ETF产品。

总的来讲南方红利低波50ETF联接A凭借高股息+低波动双因子策略和极致分散持仓，在震荡市中展现出强防御性，我已经上车布局了一些，目前收益还可以，这只基金非常适合寻求震荡市避险工具、长期现金流收益的投资者，感兴趣的同学可以择机关注布局！

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