时间过得真快，转眼就是四季度了。不知道大家发现没有，今年前三个季度那些风风火火的科技、成长板块，最近脚步明显慢了下来，不少都出现了回调。相反，一些估值低、沉寂了相当长一段时间的红利策略品种，却在不声不响地“逆袭”。有市场分析指出，这种风格变化的背后，其实是资金的风险偏好正在转变——在经历一波上涨后，投资者开始更多地考虑“安全”二字，对那些价格还在低位、估值便宜的资产越来越感兴趣。

就拿红利低波ETF来说，从10月9号开始，走势明显不一样了，呈现出放量上行的态势。根据Wind的数据，从10月9日到10月22日，短短十个交易日里，这块就有超过32亿元的资金净流入。

那么问题来了，为什么红利低波这类资产最近又“香”起来了？在我看来，主要原因有这么几个。首先，外部环境还存在一些不确定性，投资者在“去风险”的过程中，会自然地去调整自己的持仓结构，往更稳妥的地方挪。其次，成长板块之前涨得比较多，一部分资金有获利了结、锁定收益的需求。第三，也是更根本的一点，在当前的宏观背景下，高股息资产那种能防御、能提供稳定现金流的属性，重新被大家重视起来了。红利策略的配置价值，可以说正在系统性地提升。

如果我们把眼光放长远一点，从宏观层面来看，国内经济增速逐步放缓可能是一个中长期趋势，整个市场的定价逻辑，未来可能会慢慢从过去追逐“增长率”，转向更看重“股息率”。同时，无风险利率中长期下行的趋势也比较明确，这意味着以前一些固收类产品的预期回报可能会降低。这时候，那些能提供稳定现金分红的高股息资产，性价比就凸显出来了。另外不知道大家留意到没有，这几年居民对储蓄型保险产品的需求一直在增加，而保险资金配置的一个重要方向就是高股息资产，这块增量资金也会给红利策略带来持续的支撑。

再从上市公司本身来看。在鼓励分红、回购的大背景下，上市公司会更加注重对股东的实实在在回报。这一点我们可以参考一下成熟的美股市场——在美股，分红收益能占到股票整体收益的近一半。这其实给了我们一个启示：随着市场逐渐走向成熟，分红带来的收益会变得越来越重要，不再是可有可无的点缀。

说了这么多，其实核心思路就一条：在市场不确定性增加的时期，红利低波策略提供了一种“求稳”的思路。它不一定能让您一夜暴富，但它的目标是通过投资那些现金流稳定、回报股东的公司，在震荡市里尽量控制住波动，争取获得相对稳健的回报。

当然，对于大多数普通投资者来说，自己天天去研究报表、挑选符合红利低波策略的个股，既费时费力，还可能踩坑。这时候，借助工具就是个省心省力的办法。比如，南方基金旗下就有一款产品——$南方红利低波50ETF联接C$ （基金代码：008164），它就是跟踪标普中国A股大盘红利低波50指数的。这个指数的选股逻辑很清晰，就是从A股里挑出股息率比较高、同时股价波动率比较低的50只股票，并且用股息率来加权。简单说，就是谁分红多、分红稳，它在指数里的分量就更重。这样就直接把资金配置在了那些注重股东回报的公司上。

而且，这个指数还设置了个股和行业的权重上限，避免了过度押注单一股票或行业的风险。它的底层资产覆盖了工业、消费、能源、金融等多个重要领域，结构上比较扎实均衡。这样不管市场风格怎么轮动，它都不容易大起大落，适合打算长期持有的投资者。

说到底，红利低波策略不是让大家“躺平”，而是试图用稳定的现金流和相对较低的波动，在震荡市里做好“压舱石”。进入四季度，市场风格出现切换迹象，这类资产一方面有助于守护底仓资产的价值，另一方面也可能捕捉到一定的反弹机会。对于那些不想整天追涨杀跌，追求资产稳健增长的投资者来说，这类工具确实值得放进自己的备选清单里，多做一步了解。市场永远在变化，但追求确定性回报的逻辑，长期看依然有效。#4000点 到底要不要止盈？#