消息面上，上市银行营收在连续两年下滑后终于显现企稳信号。数据显示，今年前三季度42家A股上市银行合计实现营业收入4.32万亿元，较去年同期微增0.9%。这一变化主要得益于资产规模扩张、手续费净收入增长以及债券浮盈兑现，不过净息差仍然是主要拖累因素。在拨备反哺的助力下，这些银行前三季度合计净利润达到1.68万亿元，同比增长1.5%，比营收增速高出0.6个百分点。

市场分析显示，当前市场正处于牛市整理期，呈现出资金从高位向低位切换、指数横盘整理、成交量萎缩但板块轮动的特征。在我看来，支撑牛市的底层逻辑并没有改变：资本市场改革正在深入推进，结构性景气行业提供支撑，加上市场资金面依然充裕，预计下行空间有限。从配置角度看，市场风格切换已经悄然开始，短期可关注“反制+避险”逻辑，而年底这个时间窗口，红利风格更值得重点关注。

对于后市走向，有观点认为重要规划带来的政策预期将提振市场情绪，但目前市场仍面临成交量不足、资金共识尚未形成的困境。短期市场可能通过震荡来寻找方向、消化阻力，中长期我继续看好“红利+科技”这条主线，其中红利风格在控制波动方面更具优势。另有分析指出，2025年第四季度很可能成为布局红利股、获取超额收益的关键时期，理由有三：一是基本面悲观预期已基本消化，低估值优势明显；二是增量资金配置需求有望增加；三是优质龙头股的股息率将重回有吸引力的区间。

说到具体投资，如果你也认同红利低波资产的长期配置价值，但又没有太多时间深入研究个股，$南方红利低波50ETF联接C$ （代码：008164）提供了一个较为便捷的参与工具。这个产品跟踪的是“标普中国A股大盘红利低波50指数”，其编制方法比较合理，从A股大盘中筛选出50只股息率较高、波动率较低的股票，采用股息率加权，同时控制单个标的和行业的权重上限，避免过度集中，覆盖工业、消费、能源、金融等多个领域，底层结构较为稳健。

从历史表现来看，这类产品在市场震荡期通常表现相对稳健，也许不是涨势最猛的那一类，但优势在于业绩持续性较强，波动相对可控。对于追求稳健收益的投资者来说，确实值得考虑。在我看来，红利板块的配置价值在未来一段时间仍将延续。当前市场环境下，能够提供稳定现金流的资产显得尤为珍贵。随着无风险收益率进一步下行，红利资产的相对吸引力还会更加突出。当然要提醒一句，投资一定要考虑自身的风险承受能力，建议采取分批布局的方式，避免一次性投入，这样既能平滑成本，也能降低心理压力。#大消费板块逆市拉升！行情能否持续？#