最近市场有个挺有意思的现象，沉寂了好几个月的红利资产重新回到了投资者视野。从10月9日以来，多只红利基金出现放量上涨，资金连续多个交易日净流入的态势相当明显。银行、煤炭这些传统红利板块轮番表现，特别是银行板块，结束了近三个月的回调，自10月9日重新回到上升通道，中证银行指数到10月22日最大涨幅接近8%，相关指数基金也获得资金密集加仓。

跟朋友聊下来，大家普遍觉得这波行情背后有几个原因。一方面是资金短期风险偏好有所变化，投资者开始对资产配置组合进行再平衡；另一方面是成长板块前期涨幅比较大，部分投资者选择获利了结，而处于相对低位的红利板块就自然吸引了资金的关注。说实话，这种板块轮动在A股市场并不少见，短期市场风格确实在发生变化。不过把时间拉长来看，成长板块依然有它的投资逻辑，只是眼下这个阶段，红利板块的配置价值更加凸显。

值得注意的是，红利低波ETF这段时间的表现相当抢眼。数据显示，从10月9日到10月22日的十个交易日里，累计资金净流入超过32亿元，多个交易日单日净流入都在6亿元以上，10月17日那天成交额更是达到12亿元以上。到10月22日，这个ETF的规模已经冲到245亿元左右，创下一年多来的新高。

其实在这波行情之前，红利低波ETF已经经历了接近三个月的调整。产品净值从7月10日的年内高点开始回落，到10月9日的时候，区间跌幅超过6%。那段时间，日成交额主要在3亿到7亿元之间徘徊，最低的时候单日成交只有2亿多。对比之下，10月份以来的交投活跃度确实提升很明显。

有分析师朋友跟我交流时提到，近期红利指数逆势上扬，主要是外部环境有些波动，投资者在“去风险”过程中对投资组合进行再平衡。同时成长板块前期涨幅较大，部分投资者选择获利了结，这个过程被业内概括为资金的“高切低”。当部分成长股积累了一定调整压力，而红利板块还处在相对低位，自然就存在补涨机会，受到资金关注也就不意外了。

从市场情绪和风险偏好的角度来看，受内外因素共同影响，市场近期确实有所承压。内部存在一定的内生性调整压力，外部则受到全球风险偏好回落的影响。在这种背景下，市场整体情绪趋于谨慎，红利风格迎来再平衡也是顺理成章的事。

十月份以来，A股市场确实经历了一场从成长往价值红利的风格切换。有策略分析师指出，随着近期市场风险偏好下降，红利风格已经逐步“抬头”。红利资产在资本市场中扮演着多重角色，它的短期表现往往受到市场避险情绪和流动性环境的影响，成为资金的“避风港”。在市场波动加剧、避险情绪抬头的时候，红利资产凭借稳定的股息收益，确实能够提供一定的安全边际。

说到具体的投资方式，如果你也看好“红利低波”资产的长期配置价值，但又不想花太多精力去研究个股，$南方红利低波50ETF联接C$ （代码：008164）是个现成的布局工具。这个产品跟踪的是“标普中国A股大盘红利低波50指数”，它的编制方法比较科学，从A股大盘中挑选50只股息率高、波动率低的股票，按股息率加权，同时控制个股和行业的权重，避免过度集中，覆盖工业、消费、能源、金融等多个领域，底层结构比较稳健。

从历史表现来看，这类产品的特点就是在市场震荡时期表现相对稳健，虽然不是涨幅最大的，但贵在持续性强，波动相对较小。对于追求稳健收益的投资者来说，确实是个不错的选择。

展望后市，我觉得红利板块的配置价值还会持续。在当前的市场环境下，能够提供稳定现金流的资产显得尤为珍贵。而且随着无风险利率进一步下行，红利资产的相对吸引力还会提升。不过也要提醒一下，任何投资都要考虑自身的风险承受能力，最好是采取分批布局的方式，不要一次性把子弹打光。

市场总是在变化，但有一点是不变的：能够在我们投资组合中扮演“压舱石”角色的资产，永远都值得我们去关注和配置。特别是在当下这个时点，多一点稳健，少一点激进，或许是个不错的选择。#沪指逼近4000点！明天能否突破？#