报告期内,标普中国A股大盘红利低波50指数下跌2.07%。
期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”等,将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平,并通过严格的风险管理流程,确保了本基金的安全运作。
我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下:
(1)大额申购赎回带来的成份股权重偏差,对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化;
(2)报告期内赎回带来的分红税影响;
(3)根据指数成份股调整进行的基金调仓引起的偏离,对此我们事前制定了详细的调仓方案,在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生,将跟踪误差控制在理想范围内。
一季度A股市场区间震荡,小盘优于大盘,成长优于价值。宏观方面,国内,2月M1同比回落至0.1%,同比增速连续两个月回落,24Q4开启的M1修复进程有所反复;2月PPI同比-2.2%弱于市场预期,环比录得-0.1%,连续3月负增,同样弱于季节性,价格信号延续承压;在两会着重强调扩内需之下,后续需观察政策释放传导及验证情况。海外方面,美元指数、美债收益率整体走势尚存不确定性,特朗普对等关税政策扰动之下全球风险偏好有所承压,后续仍需留意海外关税政策传导之下对经济动能的扰动。风格方面,市场风格有所回归,此前快速超涨的科技主题板块震荡消化,而之前相对弱势的大盘、价值相对补涨;同时扩内需信号及重要性凸显,部分消费及顺周期红利或边际受益于政策预期发酵。整体来说,短期来看,市场风格或延续回归,关税政策关键窗口和A股业绩披露高峰期,宏观及基本面预期波动下,市场或较为震荡,红利或相对占优;中长期来看,无风险利率未见趋势性上行、价格信号修复尚需时日,叠加政策助推引导,长期视角下配置高股息的逻辑顺畅、红利底仓配置需求仍在。