#决胜震荡市，认准“高红利指数”！# 中证红利低波指数公布于2013年，其成分股权重之中有85%都是国企股，主要分布在一些顺周期行业公司，包括金融公司、能源公司、交通运输 、媒体等。今年以来，“中特估”这一风口成为市场投资主线，高分红其重要特征之一，恰好中证红利低波指数与其契合度非常高。

同时，中证红利低波指数在超额收益率方面表现突出。自公布以来，该指数只有在2018年全面熊市的情形之下获得负收益；在2022年沪深300指数跌了21%的情况下，该指数也有3%左 右的正收益。再看2020年的牛市，在有放水、白马指数涨得非常猛的情况下，中证红利低波指数也跑赢了其他主流宽基指数。

也就是说红利低波策略的产品更追求长期稳健，尤其在震荡市中更能匹配大家平衡账户风险的配置需求。

中证红利低波动100指数是从沪深市场中选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为指数样本。选股考虑两个因子：

1）过去三年的股息率最高的300只股票；

2）再从300只中，选取过去一年波动率最低的100只证券作为指数样本。

成分股权重不是用传统的自由流通市值占比，而是用股息率/波动率进行加权调整，股息率高的或波动率低的股票，占比相对高一点，这样的权重调整后指数构成不会特别极端。样本 所属中证二级行业的权重不超过20%，防止某个行业过于集中。

指数季度调整一次样本股和权重因子，比传统宽基指数半年调仓的频率会高一些，可以使得指数策略更贴近“红利”、“低波动”。A股很多行业的alpha倾向于集中在短期内爆发， 释放后很快进入宽幅震荡阶段，红利低波动策略调仓频率如果过低，会导致在持仓后期的波动率较高，比如某段时间周期起来了，但指数没有及时刷新，就会导致后续拿着的实际是 高波动的品种。

展望后市，随着经济基本面的逐步探底和修复，红利低波100指数成份股的盈利能力仍然较稳健，高分红能力的国企一旦迎来估值再次提升，未来指数表现仍然有逐步提升的空间

投资红利低波指数不需要进行太多的择时，非常适合中长期投资。因为它的波动率相对较低，整体市盈率也不高。Wind数据显示，当下其整体市盈率只有6倍左右，处于历史低位，这 一策略远没有达到拥挤状态，目前仍具有较强的安全性。需要关注的是，如果该指数在短期内出现大幅迅速拉升，可能需要进行阶段性规避。

此外，红利低波产品作为指数型产品，具有股票仓位高的特点，若未来权益市场回暖，指数基金能够较快跟上，帮助为投资者高效捕捉行情。同时，红利低波相关指数产品投资透明 、风格稳定，在震荡反复、行业轮动和热点切换较快的行情中，也有望为投资者更好地把握机遇。

天弘中证红利低波动100指数基金主要采用完全复制法进行投资，基本不受人为主观判断影响，跟踪的红利低波指数，红利低波100指数过往业绩优、持有体验佳，可作为投资组合“ 压舱石”，力求提供长期回报，适合追求中长期资产增值但不希望波动过大的投资人。成分股大部分是经营稳定的成熟公司，大多属于银行、地产、采掘、交运等行业，很符合高分 红、低波动的投资理念；指数成分股超70%为央国企，在“中特估”政策引领下，指数具备更多修复向上空间。从指数估值看，目前指数整体估值仍然处于历史最低值附近，截至9月 22日，PE值为6.50，近12个月股息率为6.29%，具备较高的配置价值。

从业绩方面看，天弘中证红利低波动100指数C成立来受到众多投资者的青睐。经过市场的考验，天弘中证红利低波动100指数C一直以来业绩表现较稳，市场虽有波动，但长期走势整 体向上。成立以来收益达40.79%，在同类基金中位于同类前列，同时近3年0.27的夏普比率优于同类99%的表现，有着极高的投资性价比。近3年最大回撤表现也是优于同类99%的基金 ，如此表现可以说是极为优秀，进可攻、退可守，是一只值得关注的宝藏红利基。非常适合作为家庭资金配置的底仓之选。

近期权益市场波动较大，行业板块热点轮动速度也在加快，对于很多投资者朋友来说可能投资的难度越来越大了。对此，我给大家的建议是在明确自己的风险收益偏好的基础上做好 账户均衡配置，用一些波动相对较低、追求长期稳健的产品来全高安全垫，尽量拉长自己的投资期限。同时，定投也不失为当前震荡行情下的明智之选分批进场，平滑成本曲线，更 有望收获业绩增长和估值提升的双重收益。我始终相信夜晚再长黎明也终会来临！

新国九条关于分红的核心导向是强调分红、注重分红、强制分红，是对于市场风格所做的长周期的积极引导，增强投资回报已然成为A股基础制度建设的重要方向之一，在政策的持续 引导下，预计未来A股的现金分红率以及股息率有望得到进一步提升，长期看将会对红利投资的投资逻辑带来深远影响。

总结来看，随着地缘政治环境日益复杂，经济基本面内生面临复苏压力，A股市场波动加剧，十年期国债利率低位徘徊，红利资产的这三大效应或使其仍将具备较强吸引力。而新国九 条的推出，更是进一步推动了A股价值投资逻辑的重塑，市场的关注点或从高景气高增长转向“股东分红”和“可持续性的稳健经营”，未来也会有更多企业加入高股息的行列中，红 利投资的新时代可能正在打开。

随着市场越来越成熟，参与者越来越专业，对红利等稳定、可持续、能够积累复利效应的策略会越来越重视，叠加低波动因子在中短期行情上的防御作用，二者配合产生的复合效应 ，既能在中长期积累收益，又能在中短期减小回撤和波动，是一类持有体验较好，也值得长期关注的策略。

从我们投资者的角度而言，在风险匹配的基础上可以从大类资产配置的角度出发，在传统的固收和权益资产之间，将红利低波指数作为长期资产配置的权益底仓。

对我们投资者来说，最近的市场让人很煎熬。年后以来反反复复震荡了多次。投资者一方面跃跃欲试想要入场，不想踏空；另一方面又怕入场后继续下跌。两难之中，定投倒是个折 中的好方法。

定投可谓是理财的神器之一，一般来说，指数类基金比债券类基金更适合定投，指数类基金中净值波动相对大的基金定投效果可能越好。因为净值波动越大，越可以更好的平摊持仓成本，一定程度上分散风险，实现微笑曲线效果。@天弘基金

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