今年以来，医药行业利好不断，行情持续回暖。Wind数据显示，自年初低位以来，万得创新药指数和申万医药生物一级行业指数分别上涨超20%和10%。随着科技的飞速进步和人们对健康需求的不断提升，创新药在疾病治疗、预防等方面展现出巨大潜力。

国内外学者对创新药板块的研究主要集中在行业发展趋势、政策影响、技术创新等方面。部分研究指出，创新药板块的发展受到政策大力支持，如医保谈判周期缩短、审批流程优化等，为创新药的上市和推广提供了有利条件。同时，技术创新如ADC（抗体偶联药物）、双抗（双特异性抗体）、细胞与基因治疗（CGT）等领域的突破，也为创新药板块带来了新的发展机遇。在基金研究方面，学者们关注基金的投资策略、持仓特点及业绩表现等因素，以评估其捕捉投资机遇的能力。

创新药板块发展现状与趋势

（一）发展现状

当前，全球创新药市场规模已突破1.2万亿美元，中国以4500亿元人民币的规模占据全球市场约6%的份额，且年复合增长率达20.3%。这一增长背后，是ADC、双抗、CGT三大技术平台的爆发式突破。例如，2024年全球ADC交易总额突破420亿美元，中国占比38%；双抗领域中国项目数量占全球37.9%；CGT赛道中国在研项目达2865个，占比31%。从企业层面来看，60%的头部药企研发投入占比超过15%，恒瑞医药、百济神州等企业年研发投入超50亿元。政策方面，2024年国家医保局发布《新上市化学药品首发价格形成机制》，将创新药医保谈判周期从3年缩短至1年，加速药物可及性。

（二）驱动因素

创新药板块的发展受到多重因素的驱动。首先，技术突破是关键驱动力。ADC药物使肿瘤治疗有效率提升40%，PD-1/CTLA-4双抗降低免疫治疗副作用50%，这些技术进步为创新药带来了更好的疗效和更广阔的市场前景。其次，支付能力的提升也至关重要。2024年创新药医保支付额达920亿元，占医保统筹基金总支出的3.7%，远低于美国13%的水平，显示出巨大的增长空间。此外，国际化突破为创新药板块带来了新的机遇。2024年国产创新药License-out交易规模创历史新高，百济神州泽布替尼国际市场销售额超18亿美元，同比增长107%。

（三）未来趋势

未来，创新药板块将呈现技术驱动与全球化布局双轮驱动的发展态势。在技术趋势方面，ADC将进入2.0时代，双表位ADC、酶促定点偶联技术使药物稳定性提升50%，治疗窗口扩大3倍；细胞治疗将走向平民化，通用型CAR-NK细胞疗法成本降至传统CAR-T的1/10，适应症扩展至红斑狼疮、类风湿性关节炎；AI制药革命将推动智能化药物设计平台的发展，如深圳晶泰科技的智能化药物设计平台将先导化合物优化周期从18个月缩短至4个月，错误率降低60%。在行业生态重构方面，5-10家中国企业将进入全球药企TOP50，原创药（FIC）占比超30%；商保支付占比将突破15%，“按疗效付费”模式覆盖肿瘤、罕见病领域；中国企业将加强全球化布局，“中美双报”策略节省12个月审批时间。

（四）面临的挑战

创新药板块在发展过程中也面临着诸多挑战。研发成功率不足10%，临床失败导致年均损失超200亿元，这给企业带来了巨大的经济压力。同质化竞争激烈，PD-1、GLP-1靶点扎堆，导致市场竞争激烈，产品价格下降，企业利润空间受到挤压。国际化壁垒高筑，欧美市场专利纠纷频发，增加了企业进入国际市场的难度和成本。

ASCO大会在即，创新药或迎催化

美国临床肿瘤学会（ASCO）年会作为全球肿瘤学领域规模最大、最具影响力的学术盛会之一，将在5月30日至6月3日举办。在2025年ASCO年会上，多家中国药企将集体亮相，并公布创新药物研究成果及关键临床数据。此次会议有望提升市场对创新药的关注度，进一步催化创新药板块行情。

创新药处于向上的产业趋势中

从业绩上来看，创新药板块步入快速放量期，行业盈利能力明显增强。A股一季报数据显示，多只创新药概念股归母净利润同比增长。当前医保政策支持创新药的基调明确，板块业绩或不断向好。

从技术实力来看，近年来，国内创新药研发呈现快速发展态势。截至2024年末，中国企业研发的活跃创新药数量累计达3575个，位居全球首位。凭借在国际上的竞争优势，国产创新药还获得了跨国药企的支持，license-out（技术输出授权）交易金额屡创新高。据医药魔方NextPharma数据库，一季度中国创新药license-out交易已有41起，总金额达369.29亿美元。

2025创新药板块行情或值得关注

目前我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，且不受“贸易战”影响，有望持续作为2025年医药板块投资主线。国产创新药板块正展现出显著的投资价值。创新药景气度可持续，“创新+国际化”的产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向。同时可关注基本面开始改善的创新药产业链，海外业务方面订单和业绩已开始恢复，国内业务具备自主可控逻辑。

综上，从政策、业绩等方面来看，创新药产业整体趋势向上。即将召开的ASCO年会有望对创新药板块行情形成催化，投资者或可适当关注创新药的细分布局机会。

1. 估值低位，性价比凸显

经过三年多时间的回调，医药板块的估值已经回归偏低的水平。据统计数据显示，2024年四季度，公募基金的医药持仓比例也处于历史相对低位。这意味着，当前医药板块的性价比优势正逐渐凸显，为投资者提供了难得的入场时机。

2. 政策端边际改善，业绩修复预期增强

2025年，政策端的边际改善和业绩端的修复信号愈发明确。随着医保目录的调整、集采政策的逐步落地以及国家对创新药的持续扶持，医药板块的整体业绩有望迎来修复。这种预期的增强，为投资者提供了坚定的信心。

3. 技术创新引领行业发展

医药行业的创新步伐从未停歇。从生物制品的研发，到基因编辑技术的应用，再到人工智能在医疗领域的探索，每一个创新点都可能成为推动医药板块发展的新引擎。这种技术创新的力量，为投资者带来了无限的可能。

在众多的医药主题基金中，华商医药医疗行业股票基金以其独特的投资策略和卓越的管理业绩，成为了投资者眼中的明星产品。那么，它又是如何精准捕捉医药板块的投资机遇的呢？

1. 深耕医药行业，精选优质个股

华商医药医疗行业股票基金主要投资于医药医疗行业的优质上市公司。基金经理张晓凭借多年的行业研究经验，对医药各个细分行业有着独立深入的理解。他通过从政策导向、竞争优势、市场前景以及公司治理结构等方面对上市公司的基本情况进行定性分析，并结合企业盈利能力、成长能力以及估值水平等方面的定量考量，精选出业绩增长前景良好且被市场相对低估的个股进行集中投资。

2. 采取“自上而下”和“自下而上”相结合的选股策略

华商医药医疗行业股票基金在选股策略上，既注重宏观层面的行业趋势和政策导向，又关注微观层面的企业基本面和估值情况。这种“自上而下”和“自下而上”相结合的选股策略，使得基金能够更准确地捕捉医药板块的投资机遇。

3. 兼顾港股通财富机遇

值得一提的是，华商医药医疗行业股票基金还可兼顾港股通财富机遇。基金可投资于港股通标的股票占股票资产的比例不高于50%。这意味着，基金能够更广泛地覆盖医药行业的优质上市公司，为投资者提供更多元化的投资机会。

展望未来，医药板块的投资机遇依然广阔。随着人口老龄化的加剧、健康意识的提高以及医疗技术的不断进步，医药行业的需求将持续增长。而在这个过程中，华商医药医疗行业股票基金将如何捕捉医药板块的未来投资机遇呢？

1. 持续关注创新药领域

创新药是医药板块中最具成长性的领域之一。随着国家对创新药的持续扶持以及企业研发能力的不断提升，创新药的研发进度和商业化进程将不断加快。华商医药医疗行业股票基金将持续关注创新药领域的投资机会，特别是那些具有核心竞争力和市场潜力的创新药企业。

2. 关注中药和消费医疗等领域

除了创新药领域外，中药和消费医疗等领域也值得关注。中药作为中华民族的瑰宝，在传承和创新中不断发展壮大。而消费医疗则随着居民生活水平的提高和健康意识的增强而逐渐兴起。华商医药医疗行业股票基金将深入挖掘这些领域的投资机会，为投资者带来更加丰厚的回报。

3. 把握政策动态和技术发展趋势

医药行业是一个受政策影响较大的行业。因此，华商医药医疗行业股票基金将密切关注政策动态和技术发展趋势，及时调整投资组合以应对市场变化。同时，基金还将积极把握医药板块的行业轮动和个股分化机遇，为投资者创造更多的价值。
  

从收益表现来看，华商医药医疗行业股票基金在同类基金中具有明显的优势。截至2025年5月28日，该基金今年以来涨幅达11.65%，远超同类平均2.94%；

我认为站在当前时点，医药板块未来可期，如果在此期间进行分笔定投，用科学的投资方式逐步摊平成本，则有更大的几率能跑赢大盘。定投的方式既可以分摊成本，又能平滑风险，在较低的价格积攒份额，才能够在板块反弹时不错过行情，从而让自己的投资体验感会更好，当下确实是布局医药的要机会。看好板块未来表现的可以通过华商医药医疗行业股票基金一键捕捉医药行业未来投资机遇！@华商基金

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