大家好！又见面了，我是景顺长城量化与指数投资部总经理黎海威，管理我们指数增强家族。A股冲击4000点！近期市场情绪高涨，10月28日盘中沪指突破4000点你，未来投资机会怎么看？今天来聊聊。

10月28日市场盘中沪指突破4000点，为2015年8月以来首次。上周以来市场整体呈现修复上行态势，主要源于以下多重关键因素共振驱动：一方面，政策端释放强信心信号，四中全会将“科技自立自强”明确纳入十五五阶段性目标，这一战略定调清晰勾勒出科技产业发展路径，强化了市场对政策支持科技领域的预期，有效提振投资者信心；另一方面，外部环境边际改善，中美在马来西亚的会谈及APEC元首会晤取得积极进展，双方关系呈现边际缓和态势；此外，资金配置结构优化，尽管市场整体交投总量有所回落，但资金并未无序流动，反而呈现向核心资产与红利板块集中的有序迁移特征，反映出投资者风险偏好趋于理性；同时，市场情绪周内实现触底回升，周中市场迎来缩量见底节点，随后期指出现升水现象，这一技术面信号表明市场空头力量已充分释放，投资者风险偏好逐步回暖，共同推动市场开启修复上行走势。

整体而言，四中全会的政策定调为资本市场释放积极预期，叠加海外主要经济体维持宽松流动性框架，A股长期向上的底层支撑或已夯实，市场信心不妨坚定锚定。2025年创新行情的底层逻辑，在于构建“政策引导—资本定价—产业兑现”的闭环生态：宏观政策通过财政工具精准滴灌与货币政策定向发力，锚定战略产业发展路径；资本市场依托制度创新深化价值发现功能，为优质科技资产匹配合理估值；增量资金持续入市形成流动性托底，最终驱动科技产业通过技术攻坚实现盈利兑现。当前该生态闭环正处于强化周期、“科特估”的估值体系持续优化、长期资金入市指标有序落地，且技术国产化浪潮下的盈利潜能仍处于释放初期。

从市场基本面看，当前流动性环境与估值水平已进入改善通道。随着上市公司业绩承压期逐步过去、中美关系边际缓和释放外部风险、科技强国战略定位进一步明确，产业估值将进入理性消化阶段。

资金面看，呈现多维度支撑特征：融资余额与全A市值的比值处于中位区间，杠杆资金仍存向上拓展空间；公募基金产品发行热度有望攀升，成为下一阶段增量资金的核心载体；保险资金持续加仓金融板块，叠加人民币汇率升值预期下外资配置需求回升，市场正构建多资金主体共振的正向循环。

展望后市，中期视角看，在市场完成前期蓄势、情绪面持续修复、增量资金稳步进场及科技产业创新成果密集落地的背景下，中期的风格主线或将聚焦科技产业长周期赛道，算力基础设施、半导体芯片、工业机器人、储能等细分领域具备明确成长逻辑，成市场核心配置方向。展望后市，伴随AI+ 应用场景从概念走向商业化落地，科技产业对下游需求的拉动效应将逐步显现，待产品价格回升与企业盈利改善趋势确认后，本轮创新行情有望突破当前结构性行情桎梏，向全面行情阶段演进。

近期科技权重股进入补跌周期，这一市场现象不仅是强势品种的估值回归，更标志着市场平台整理阶段已临近尾声。回溯9月开启的震荡行情，中小盘板块率先进入调整周期，当前震荡阶段或已逐渐步入收尾期，其有望与权重股补跌进程同步完成企稳。从历史日历效应数据看，市场对三季报关注度较高，11月科技中小盘板块或迎来布局窗口。

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创业板方面，创业板综指囊括所有创业板股票，创业板指则是精选100只样本股；比较而言，创业板综指作为创业板市场的全样本指数，覆盖面更广，不仅纳入创业板龙头，也兼顾一大批潜在成长空间较大的创业板中小盘，呈现出更高弹性的特征；板块轮动时有助于更好捕捉行情，加上成分股的业绩分化较大，机构覆盖度较低，有助于量化策略创造超越指数的收益。投资标的上欢迎关注$景顺长城创业板综指增强A(OTCFUND|008072)$、$景顺长城创业板综指增强C(OTCFUND|019239)$。

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