大家好！又见面了，我是景顺长城量化与指数投资部总经理黎海威，管理我们指数增强家族。7月以来股票、商品等风险资产表现强劲，8月将近，后续市场行情还能持续吗？具体内容，速看点评。

受国际地缘局势趋缓、“反内卷”政策推动通胀抬升预期与企业盈利改善预期，以及雅鲁藏布江下游水电工程开工带来的稳增长预期等因素影响，近期大类资产呈现显著分化。7月以来股票、商品等风险资产表现强劲，债市则明显承压。8月将近，后续市场行情还能持续吗？今天来聊聊。

回顾近期市场表现，会发现以下几大特征：

一是资金流向看，增量资金呈现结构化特征。4月末以来市场持续上行，增量资金成为核心驱动力，且呈现鲜明的结构化流入特点，尤其 6月底后的增量资金，主要由融资盘与保险资金贡献。险资6月以来举牌节奏明显加快，2025年上半年举牌次数已接近2024年全年，且主要集中于大金融板块，权益仓位同步提升。

二是市场风格看，从两端哑铃结构转向全面扩散。4月初至6月中旬市场上行阶段，微盘股与银行股构成主要方向。6月末至7月初，全市场板块普涨。7月中旬从银行板块转向其他板块扩散。

三是行业轮动上，从快速切换到主线聚焦，7月中旬以来，热点板块上涨持续性增强，主线逐步清晰并聚焦，“AI 科技+资源品”正成为市场共识，叠加全市场成交额中枢提升，交易情绪更趋积极。

往后看，我们认为当前指数尚未显现明显上涨阻力，即便后续出现阻力，预计也将以蓄力震荡为主，大幅调整概率较低。从资金结构看，二季度至7月初，市场上涨主要由自下而上的微观逻辑与流动性驱动，二季度经济在政策发力领域（如“以旧换新”、城市更新、“抢出口”、“抢转口”）需求有所提升。展望未来，三季度整体经济表现或可乐观，当前市场对四季度重要会议较为关注。短期而言，市场情绪偏强，处于政策预期升温阶段，证监会“全力巩固市场回稳向好态势”的表态持续提振市场信心，赚钱效应带动融资买入活跃、新基金发行回暖，增量资金加速流入趋势明显，整体而言，指数下行风险或较低，若机构、外资等增量资金接力流入，上行动力有望增强。

具体到板块配置上，科技与周期领域的景气线索日益清晰，推动市场共识凝聚，成为能承接大规模资金、具备赚钱效应的结构性亮点。微观层面景气线索增多，带动市场信心回升与资金参与度上升，这也是近期宏观预期未明显改善但市场持续创新高的重要原因。

上周7月22日是科创板开市6周年，六年来，科创板始终聚焦支持新质生产力发展，已成为国内“硬科技”企业的核心聚集地。未来，科创板将持续深化改革、完善上市标准、拓宽融资渠道，为更多新质生产力企业提供成长沃土。中长期来看，A股的创业板和科创板两个成长板块，作为新质生产力的代表，在国内经济提质增效以及创新引领的背景下，配置价值也将进一步凸显。看好科技股投资前景并偏好高弹性的投资者，或可考虑布局宽基指数增强基金。

创业板综指囊括所有创业板股票，创业板指则是精选100只样本股；比较而言，创业板综指作为创业板市场的全样本指数，覆盖面更广，不仅纳入创业板龙头，也兼顾一大批潜在成长空间较大的创业板中小盘，呈现出更高弹性的特征；板块轮动时有助于更好捕捉行情，加上成分股的业绩分化较大，机构覆盖度较低，有助于量化策略创造超越指数的收益。投资标的选择上不妨关注$景顺长城创业板综指增强A(OTCFUND|008072)$、$景顺长城创业板综指增强C(OTCFUND|019239)$。

上证科创板50指数汇聚硬科技龙头，对标该指数的$景顺长城科创50指数增强A(OTCFUND|019767)$、$景顺长城科创50指数增强C(OTCFUND|019768)$也欢迎关注。在风险承受能力匹配前提下，如遇短期回调，或不失为积累便宜筹码的机会，可适当考虑定投布局，我们力争跑得比指数好一点。

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