大家好！又见面了，我是景顺长城量化与指数投资部总经理黎海威，目前在管多只量化和指数增强基金。美国关于“对等关税”的行政令在周一引起全球股市震荡，越是这种时刻，投资者越要保持冷静。我们会持续分享行情观点，保持和投资者的交流，欢迎关注。

过去的几天可能载入史册，美国对全球贸易伙伴征收所谓的对等关税，导致全球多数股市经历了重挫，几乎所有资产都大跌，不论是避险资产黄金还是风险资产原油的价格都绷不住。

从投资的角度看，越是这种时刻，投资者越要保持冷静，思考以下两个问题：

1、自己是风险偏好者，还是风险厌恶者？这决定了上层的资产配置比例，即资金在权益、债券、黄金、现金的分配比例。

2、当前市场究竟是风险更大，还是机会更大？什么是时运？这决定了权益部分的资金仓位，以及怎么调整板块方向。

想重点提示的是，美股大跌一方面或是关税政策作为导火索，但更多的也许是过去多年美股高估值的风险聚集与释放；经济方面，我国具备全球最完整、规模最大的工业体系和完善的配套能力，国内内需及科技大循环的基础已经较为完备，又有充足的政策空间，更有希望成为世界经济增长的稳定锚。

4月份可能是非常关键的一个月，市场从预期驱动或向现实定价转换。短期来看，4月可能仍会以震荡行情为主，投资上或可关注两个方向，一是权益市场定价或将进一步回归基本面，业绩确定性较强的大盘、价值风格有望相对占优，一季报预计比较好的板块，基本面更扎实的绩优公司在4月更容易跑出超额；二是考虑到海外风险因素和国内上市公司业绩风险，高股息等防御性板块的配置价值显现。

长趋势因素看，国内资产环境转变背景下、2025年全球宏观环境的不确定性可能持续发酵，市场短期或有波动。面对国内经济持续修复、流动性宽松，同时为了应对波动率上升的阶段，或可考虑哑铃型策略，关注科创+红利。

A股的创业板和科创板两个成长板块，他们作为新质生产力的代表，在国内经济提质增效以及创新引领的背景下，配置价值将进一步凸显。其中，科创 50 指数选取科创板中市值大、流动性好的 50 家企业，这些企业堪称各细分领域的龙头。考虑到个股表现差异较大，或可考虑布局科创板50指数增强基金。投资标的上，感兴趣的投资者不妨关注对标创业板综指（包含创业板所有股票）的$景顺长城创业板综指增强A(OTCFUND|008072)$、$景顺长城创业板综指增强C(OTCFUND|019239)$，以及对标科创50的$景顺长城科创50指数增强A(OTCFUND|019767)$、$景顺长城科创50指数增强C(OTCFUND|019768)$。

同时，面对市场波动，红利资产仍值得关注。核心资产在震荡行情中往往表现出极强的收益韧性，这些企业在市场整体波动较大时的表现相对稳健，而且在经济复苏阶段可能会更早的走出拐点。$景顺长城沪港深红利成长低波指数A(OTCFUND|007751)$、$景顺长城沪港深红利成长低波指数C(OTCFUND|007760)$、$景顺长城沪港深红利成长低波指数E(OTCFUND|021735)$，已经连续16个季度分红（注1），其投资覆盖沪港深三个市场的优质红利股，分散投资市场，还将成长纳入选股指标，或将受益于红利风格的扩散行情。

在风险承受能力匹配前提下，如遇短期回调，或不失为积累便宜筹码的机会，不妨考虑通过定投布局，我们力争跑得比指数好一点。

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