1 讨论人工智能投资泡沫问题。

华富基金主持人阿铭和白莹探讨了人工智能领域的投资泡沫现象。阿铭指出泡沫并不一定是坏事，并以互联网泡沫为例，说明泡沫期后优质公司依然存在。白莹补充道，AI产业已从讲故事转向看业绩阶段，投资逻辑正在发生质变。他们以中证人工智能产业指数为例，分析了当前AI投资的基本面支持。

2 AI投资进入业绩驱动阶段。

阿铭指出AI投资已从概念阶段进入业绩驱动阶段，中证人工智能产业指数三季度净利润同比增速超70%。他对比了当前AI行业与2000年互联网泡沫的区别，强调当前AI企业业绩支撑更扎实，估值相对合理，并以英伟达为例说明业绩与股价增长匹配。

3 人工智能产业的发展已进入新阶段。

阿铭和白莹分析了人工智能产业的新阶段特点，包括从算力竞争扩展到基础设施和应用的生态比拼。他们举例说明了存储芯片的市场表现及其价格上涨的原因。此外，他们还提到了谷歌TPU和英伟达GPU的竞争，特别是谷歌计划对其AI芯片进行战略转型，解绑自身云生态并部署到第三方数据中心。

4 谷歌TPU商业模式与生态竞争。

阿铭和白莹讨论了谷歌TPU的商业模式，即硬件即服务，谷歌保留所有权但开放给第三方使用，按使用量收费。这种模式降低了中小企业的算力成本。与英伟达GPU的竞争不仅是硬件层面的，更是生态系统的竞争。谷歌通过开放XLA技术栈加速普及TPU，与英伟达在硬件市场展开长期竞争。生态竞争已成为主流，而非单一模型能力的比拼。谷歌利用其在搜索和云服务中的优势，将AI技术无缝融入用户体验。

5 阿里云AI业务增长显著。

阿铭分析了阿里云最新财报，指出其云业务收入达400亿，同比增长34%，其中AI相关产品连续九个季度实现三位数增长。阿里表示可能追加投资，进一步加码AI基建。AI应用正逐步走向现实，提升了产业链景气度。阿铭分享了自己使用AI提升效率的体验，强调应用发展的重要性。

6 分析AI赛道投资逻辑与分化趋势。

阿铭指出AI赛道需关注产业本身发展而非短期利率周期影响。美股AI处于高投入向高盈利过渡阶段，港股AI偏应用但受流动性等因素制约。当前AI产业已从普涨进入分化期，投资者应聚焦核心技术、商业模式和稳定客群的龙头企业，如光模块波动加大而AI应用可能爆发。

7 技术革新与人工智能投资策略。

阿铭指出技术革新使龙头企业价值凸显，但需警惕概念炒作企业。他认为光模块近期涨幅已高，建议布局景气上升环节。白莹介绍中证人工智能产业指数通过AI营收占比和SUE指标筛选优质公司，覆盖全产业链并季度调仓，以兼顾收益与风险控制。

8 人工智能投资泡沫与产业前景分析。

阿铭讨论了人工智能投资的泡沫问题，指出新技术革命难免经历泡沫阶段，但泡沫不等于需要回避。他比较了创业板人工智能和科创AI指数的区别，强调定制指数的设计思路不同，采用非市值加权的选股方式选取景气度高的子环节。最后提到人工智能产业在算力模型、技术应用和系统建设方面的发展，认为当前市场担忧更多是心理因素。

9 长期视角应对AI投资焦虑。

阿铭指出投资AI需避免短期业绩焦虑，建议以长期主义视角关注技术落地和产业化进程，而非追逐热点。他提到当前人工智能已进入业绩驱动阶段，产业处于成长期，基本面强劲，投资者可关注华富人工智能产品。市场短期波动不影响长期发展，应聚焦产业趋势。