市场回顾
海外方面，上周美股震荡上涨、欧股上涨；美国10债收益率上行、欧元区主要国家长端收益率整体上行；黄金价格小幅上涨、国际原油价格上涨；美元走弱、人民币汇率震荡走强 。
国内方面，上周中美进一步缓和消息由吹风到落地，A股市场普遍上涨，TMT涨幅领先，而家电、食饮等偏传统消费下跌；月初资金面维持均衡宽松，债市有所回暖，短端明显强势，曲线走陡。
（数据来源：wind，日期截至2025年6月6日，指数过往业绩不预示其未来表现）
行业情况
节前一周申万一级31个行业涨多跌少，通信、有色金属、电子等行业领涨，家用电器、食品饮料、交通运输等板块收跌。
上周通信板块上涨5.3%。英伟达25Q1财报加速GB200出货预期，通信设备行业估值回升。海外算力需求保持强劲，而国内算力需求虽然短期受美国芯片出口政策影响，但长期随着AI应用发展将进一步扩张，为算力产业链带来业绩确定性。当前通信设备行业全动态PE处于历史18%分位数，仍有较大的提升空间。
（数据来源：wind，日期截至2025年6月6日，以上不构成个股推荐）
策略观点
【中泰策略 | 周论】中美元首通话对市场影响几何？
一、中美元首通话对市场影响几何？
中美元首会谈如期举行。北京时间 2025 年 6 月 5 日，中国国家主席应约与美国总统特朗普通电话。根据双方发布的通稿，双方同意“尽快举行新一轮会谈”，并互相发出访问邀请。此次通话在当前中美关系复杂的背景下，为双边关系注入了稳定因素。
短期内风险升级的概率较低。从中美元首通话的官方通稿来看，本轮沟通达成的直接成果是双方同意“尽快举行新一轮会谈”。但通稿中并未提及新一轮的谈判时间或磋商议题，表明双方在核心问题上仍需进一步沟通。因此，预计双方在近期内将以落实现有共识和推进谈判为主，短期内进一步升级对抗的可能性较低。
中美双方结构性分歧依然存在。尽管双方同意重启谈判，但在关键性结构性问题上，如稀土、TikTok、芬太尼税等，中方并未在通稿中做出明确承诺。此外关于特朗普访华事宜，尽管双方表达了意向，但实际落地过程较为复杂，短期内实现的可能性不高。中美谈判路径分化，后续或出现结构性议题的“非对称让步”。从谈判路径来看，特朗普政府倾向于“自上而下”的方式，中方更倾向于“自下而上”的方式。在当前中美博弈中，中方阶段性占优的背景下，中方同意进行元首交流，显示出一种更具战略主动性的姿态。这一表态或可间接说明，中美双方在后续技术层面展开的谈判中，均可能在各自关切问题上做出一定程度的让步，考虑到当前美方在地缘政治与国内经济方面均承受较大压力，美方让步幅度或显著大于中方。
产业链压力与选举利益权衡是特朗普政府策略性让步的主因。归根结底，特朗普在当前中美谈判中可能做出一定策略性让步的核心原因在于，其一贯将个人政治选举利益置于首位的政治计算方式。近期，全美汽车行业联盟联合美国汽车供应商协会表示，如果不尽快解决稀土短缺问题，美国众多汽车企业将在未来数周内因为关键零部件断供而被迫关闭。美国汽车工业涉及关键摇摆州的重要选票，既是民主党与共和党争夺的核心战场，也是特朗普胜选路径中的关键支点，特朗普政府面临的选举压力可能促使其在某些领域做出妥协。
二、投资建议
在当前中美关系边际缓和、总量政策保持定力、宏观基本面结构性承压、流动性稳定但无大幅宽松的市场格局下，市场表现以震荡为主，结构性机会主导交易节奏。资金围绕红利资产、安全类资产、科技链和新消费四大中期趋势性板块快速轮动，我们建议采取“逆向布局”策略，板块大涨是兑现时间点，板块调整是布局时间点。
1）新消费板块，尽管短期受益于中美缓和、内需复苏等预期，但已有明显高位迹象，叠加多家龙头公司披露股东减持公告，情绪面走强与业绩兑现能力存在错配风险，建议阶段性兑现收益，规避追高风险。
2）安全资产方向（如黄金、军工、稀土、核电设备等）：当前部分标的估值已明显回调，叠加机构调仓阶段接近尾声，在中美博弈等背景下具备中期配置价值；
（数据来源：wind，各券商研报，观点仅供参考）
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数据来源：Wind，华夏基金，各媒体、各券商研报，截至2025.6.8
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