#我的超额日记#$招商量化精选股票C(OTCFUND|007950)$在A股市场结构性行情持续演绎的浪潮中，主动量化基金凭借“被动投资”的纪律性与“主动管理”的灵活性，成为穿越市场周期的利器。作为一名普通投资者，我与招商量化精选A基金结缘于市场动荡之际，其超额收益的故事令人惊叹，而招商量化精选股票C（代码007950）作为同一策略下的低费率版本，更在布局方向与基金经理实力上展现出独特优势。

一、我的超额故事：招商量化精选A的穿越周期之旅

2019年，我在市场波动中首次接触招商量化精选A。彼时A股经历震荡调整，传统主动基金表现分化，而量化策略的“黑箱”特性让我犹豫不决。但招商量化精选A的业绩曲线改变了我的看法：2022年，A股熊市肆虐，中证500指数暴跌超21%，而该基金仅下跌1.65%，硬生生扛住冲击；2023年市场修复，它以超32%的反弹迅速收复失地；2025年结构性行情中，精准踩中中小盘制造主线，截止目前已经斩获39.37%的收益。六年间，其累计收益超245%，超额收益超227%，这种“年年跑赢、回撤可控”的稳定性，让我深刻体会到量化模型的力量。

我的投资体验更印证了其优势：无需纠结赛道切换，不必焦虑择时对错，基金通过PB-ROE框架自动筛选低估值高盈利标的，在分散风险的同时默默积累超额收益。这种“被动分散+主动选股”的1+1>2效果，让我在持有中获得了“踏实感”，而非短期暴涨暴跌的焦虑。

二、招商量化精选股票C基金深度测评：布局方向与核心优势解析

作为招商量化精选系列中的C类份额，C基金在策略上与A类一脉相承，但费率更友好（无申购费，销售服务费0.60%/年），适合中短期持有或定投。以下对其核心要素进行测评：

1. 布局方向：PB-ROE框架下的中小盘价值深耕

核心策略： 基金以PB-ROE双因子模型为核心，构建“低估值+高盈利”的量化选股体系。具体筛选逻辑为：

低估值锁定： 优先选择PB低于行业中位数70%的标的；

高盈利筛选： ROE需高于15%（行业前30%），并叠加经营现金流/净利润>1、资产负债率<60%等财务健康指标，排除风险标的。

因子动态迭代： 每年淘汰15-20%失效因子，引入深度学习、产业链验证等新因子。例如，2025年增加动量因子权重以捕捉市场热点。

风格定位： 聚焦中小盘价值股，组合平均PB 1.38倍、PE 13.2倍，显著低于中证500（1.8倍PB、18.5倍PE），精准把握中小盘股的估值修复与成长红利。

行业与持仓特征：

高景气制造集中： 2025年Q3制造业占比84.55%，重点布局电气设备、电子制造、高端装备等产业升级赛道，辅以信息传输服务（4.04%）、科研技术（2.55%）等成长领域。

持仓极度分散： 前十大重仓股占比仅15.03%，单一个股不超过2%，持仓个股数量超600只。典型标的包括横店东磁、安徽合力等低估值高ROE龙头。这种分散策略有效规避了“黑天鹅”风险，在行业轮动中保持韧性。

2. 基金经理：量化老将的坚守与迭代

核心人物：王平

背景与经验： 管理学硕士，FRM持证人，从业15年+，现任招商基金量化投资部总监。自2016年3月起独立管理该基金（含A类），任期回报245.97%，年化22.27%，同时管理多只量化产品，覆盖全市场风格。

投资哲学：

  1）风控优先： 曾任风控经理，模型中嵌入流动性、财务风险因子。例如，2022年消费电子行业ROE下滑前提前卖出相关标的，有效控制回撤。

  2）基本面量化： 2017年完成从技术面到基本面因子的转型，坚信PB-ROE框架的长期有效性，避免短期热点追逐。

团队与平台： 王平领导的团队包括量化因子研究员、产业基本面研究员及技术支持人员，依托招商基金投入数亿元的“招量”量化平台，支持高频策略回测与分布式计算，效率较行业平均提升30%。

3. 业绩与风险表现：

超额能力顶尖： 成立以来超额收益超200%，近5年同类排名前10%，穿越多轮风格切换。

抗跌修复突出： 2022年最大回撤18.7%，显著低于中证500的26.3%，2023年即修复全部失地。

风险收益比优异： 近1年夏普比率1.61（优于93%同类），实现“高收益+低波动”平衡。

费率优势： C类无申购费，适合定投，降低持有成本。

三、测评总结：为何招商量化精选C值得关注？

1）量化策略适配当前市场： 在A股结构性行情+高流动性环境中，中小盘成长风格占优，量化模型能高效捕捉机会，避免主观判断的偏差。

2）风险控制与收益兼备： 低估值选股+高度分散持仓，叠加动态止损机制，使基金在波动市场中具备韧性。

3）经理稳定性与专业性： 王平近10年的专注管理，叠加基本面量化方法论，为策略延续性提供保障。

4）C份额的灵活性： 无申购费、低销售服务费，适合中短期持有或定投，尤其适配新员工、理财新手等风险偏好中等、资金有限的投资者。

来个总结：量化投资的温度

招商量化精选股票C的故事，不仅是冷冰冰的模型胜利，更是量化策略与人性需求的结合。它用“年年跑赢”的稳健，为投资者提供了穿越周期的底气。在结构性行情持续演绎的当下，这只基金以扎实的PB-ROE框架、分散的持仓、专业的风控，成为主动量化领域的一颗明珠。无论是追求长期超额收益，还是寻求波动中的安心持有，它都值得纳入投资组合的考量之中。@招商基金