#我的超额日记# 日前量化交易再次成为争议焦点，有人赞其好，有人批其弊。其实，任何事物都有两面性，就像双刃剑，用得好能所向披靡，用不好则可能伤及自身。

说量化不好的，其理由是当下没看到量化的积极性，尤其在震荡时候收割流动性；而说量化好的，其逻辑是海外也有量化，海外量化还造就了美股走牛。任何工具只有在严格约束下，确保公平、公正，才可能成为好工具。#2025年 你的投资战绩如何？#

2025年的A股市场，摆脱了过去两年的低迷阴霾，呈现出持续的上升势头。这一年的市场运行逻辑，核心在于“流动性重塑”与“强结构驱动”。从全年维度看，除了4月份因外部关税预期引发的短暂脉冲式波动外，市场在绝大部分时间内保持了流畅的上涨趋势，上证指数更是突破了关键心理点位，确立了技术性牛市的格局。
流动性的显著改善是本轮行情最核心的特征。两市成交金额较往年实现了质的飞跃，从此前的不足万亿常态，跃升至在9000亿至3万亿之间宽幅震荡的新常态。特别是在8月份，伴随价格上涨，市场情绪达到沸点，成交量一度触及年度峰值。
这种高能级的流动性环境，为量化策略提供了极其肥沃的土壤。量化模型特别是中高频策略，高度依赖市场活跃度来捕捉错误定价机会，成交量的放大直接提升了市场的微观结构效率，使得量化策略的换手率与胜率得以双重提升。
今年市场波动大、轮动快，科技成长股和资源类周期股推动中小盘风格主导，这种环境确实很适合量化发挥。加上量化策略通常交易更频繁，能为券商带来可观的佣金，因此在销售端更容易获得支持。从2010年左右量化开始起步，到2018年前后一批头部机构崭露头角，这背后其实是市场进化、工具丰富与技术渗透的必然。
早期的A股，上市公司不到1000家，信息也不够透明，散户主导的市场“齐涨齐跌”是常态。当时的宏观经济也相对处于快速增长阶段，市场多的是Beta行情。这种背景下，主观基金经理靠调研、人脉和深度研究，能抓住不少机会。
但现在上市公司超过5000家，信息高度透明、机构占比持续提高。市场上错误定价的机会越来越少，且稍纵即逝，板块轮动也越来越快。对依赖深度研究、集中持股的主观策略，构成了持续的压力。而量化策略能通过快速处理海量信息，在全市场捕捉细微的价格偏离，积小胜为大胜。且不受情绪干扰，适应这样的市场节奏。
2010年，沪深300股指期货上市，量化终于有了对冲工具，从原来“只能做多”进入了“多空对冲”的时代。市场上，期权、可转债、商品期货等品种陆续增多，可交易的标的从股票扩展到了多类资产，给量化策略提供了更多获取收益、管理风险的方式。
相对传统的研究，主要还是依赖财报、调研和人工研判，信息获取有滞后，覆盖面也很有限。而在今天快节奏的市场中，除非遇到大的产业趋势，否则这种模式很难持续捕捉机会。
量化则可以整合更多维的数据，不限于标准化的财报、价量数据，另外一些非标准化的数据，比如舆情、产业链信息，甚至一些另类数据也能很轻松的覆盖。结合机器学习与AI等技术，能挖掘人眼难以识别的规律。
另外执行层面也更快。模型触发信号后，系统直接下单，这过程没有多余的延迟，也没有情绪干扰，相对人工下单自然更加高效。不过市场永远在变，未来谁会领跑，谁也说不准。或许到最后拼的不是策略，而是谁更懂市场、更善用工具、更能持续进化。
招商量化精选股票C（007950）是一只主动量化基金。投资决策主要依靠基金经理和团队开发的多因子量化模型，会综合考虑价值、成长、质量、市场情绪、分析师预期等多种因子，主要关注上市公司的基本面和估值，通过大量数据分析如成长性、盈利能力、估值水平等因子，全市场筛选出被模型认为具有较高投资价值的股票组合。
基金通常持有数百只股票，前十大重仓股占比极低（通常低于15%），单一个股风险很小。行业配置相对均衡，不押注单一行业，分散于计算机、电子、机械设备、医药等多个行业。
基金经理王平，招商基金量化投资部的资深老将，投研管理经验丰富。始终坚持其量化投资框架，不对模型进行随意的“人工干预”。在量化投资领域有良好的口碑和长期可验证的业绩。
这只自成立以来基金持续稳定地跑赢中证500指数，量化模型确实创造了一定的超额收益，尤其是在市场风格适配的年份表现突出。招商基金整体背景和实力雄厚，能够为基金提供好的支持，感兴趣的同学可以择机关注布局了！

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