豆粕方面，上周因抛储传言影响、主力m2601合约期价急跌，缓和“缺口担忧情绪”。我们认为，豆粕期价上行逻辑并非“缺口担忧”，而是美豆平衡表偏紧逻辑。该逻辑目前没有变化、美豆平衡表依然处于偏紧格局，美豆盘面价格重心上移，这对于国内豆粕具有成本传导影响，所以预计豆粕期价下方空间有限。后续关注美豆优良率、出口需求、中方何时开启美豆采购等基本面情况。国产大豆方面，虽然新豆维持丰产预期，但对于新豆而言最主要的支撑是国内收储等支持政策。政策支持预计延续，所以对于新豆价格不过度悲观。8月22日 CBOT 大豆日评：大豆创两个月新高，中国需求预期与豆油强势成关键支撑。北京德润林2025 年8月23日消息：周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货继续上涨，基准期约收高0.2%，触及自6月23日以来的两个月新高，主要因为豆油强劲上涨，以及传言中国买家询盘美国大豆，增强了市场对需求前景改善的预期。分析人士称，推动本周美国大豆上涨的动力主要来自三方面：其一，芝加哥豆油强劲反弹；其二，传闻中国可能恢复采购美豆，增强了需求预期；其三，美国大豆周度出口销售表现良好。此前一天，因美国政府即将就小型炼厂豁免生物燃料义务的申请作出裁决，豆油期货飙升近5%。市场认为，如果美国监管部门将生物燃料掺混义务更多分配给大型炼厂，将间接增加对豆油等原料的需求，从而对大豆整体市场构成利好。这一预期为大豆提供了坚实支撑。与此同时，市场出现中国买家询盘美豆的传闻，引发投资者对中方可能结束长期“零采购”的憧憬。虽然目前尚未有实际成交的确切证据，但这一消息足以点燃市场做多热情。本周Pro Farmer中西部年度考察结果显示，今年美国大豆和玉米丰产潜力极高，衣阿华和明尼苏达等州豆荚数达到至少22年来最高水平。尽管如此，投资者更多将目光聚焦于潜在需求增长。换而言之，需求端的利好暂时压过了供应充裕的担忧。总体来看，CBOT大豆的上涨主要是资金对需求改善的提前反应，尤其是中美关系和生物燃料政策成为短期价格走势的最大不确定性。（汇易网）

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