上周，IMCI有色金属期货指数上涨1.14%，权益市场情绪推动上涨，上证50上涨1.63%，沪深300上涨2.71%，中证500上涨3.24%。（数据来源：wind，时间区间：20250825-20250829）

      宏观面上，海外方面，特朗普“开除”美联储理事库克，9月份降息预期进一步增加，虽然8月密歇根大学消费者信心指数终值不及预期，但二季度GDP超预期上修，显示出经济的较强韧性，对有色价格有一定支撑。国内方面，PMI小幅回升但仍处于荣枯线以下、规工好转，部分中小银行下调存款利率。

      供需面上，铜，TC环比略降，9月份冶炼厂开始进入检修状态，供应端或有收缩风险；需求端，当前处于下游季节性消费淡季，但累库情况不明显，平衡预期强。铝，当前产能及开工率仍维持在高位；消费端，周度开工率持续回暖、型材缺乏明显改善、汽车仍在低位，因此但当前终端消费仍未见明显走强，后续需关注库存节奏及消费成色。

      技术面上，日线级别中，除锌仍维持偏空以外，其余品种均由空转多，因此带动IMCI日线级别由空转多。而从周线级别看，铅、镍维持偏空，其余品种维持看多不变，因此IMCI周线发出看多信号。短期来看，宏观偏正面，美联储9月份降息预期较强，支撑有色价格；长期来看，铜供应缺口长逻辑支撑清晰、叠加“铜金比”处于近几年新低区间，类似于2009年年初、2016年年中以及2020年一季度，后续可持续关注演绎方向。综合来看，当前上期所有色金属期货指数IMCI短期或呈震荡向上走势，同时月线级别依旧看涨，大宗商品进入了确定性比较高的Beta时期。

      综合来看，宏观数据偏正面叠加降息预期转鸽，支撑有色价格，因此IMCI短期或呈现震荡向上的走势；同时月线级别依旧看涨，上期所有色金属期货指数IMCI震荡向上走势得以强化，大宗商品近期进入了确定性比较高的Beta时期，值得大类资产配置资金密切关注。

 相关基金：$大成有色金属期货ETF联接A(OTCFUND|007910)$ $大成有色金属期货ETF联接C(OTCFUND|007911)$ $大成有色金属期货ETF(OTCFUND|159980)$

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