上周，IMCI有色金属期货指数上涨1.57%，权益市场涨跌互现，上证50下跌0.33%，沪深300上涨0.38%，中证500上涨1.20%。（数据来源：wind，时间区间：20250421-20250425）

      宏观面上，海外方面，随着国际贸易紧张态势边际缓解，以及特朗普表示不追求解雇美联储主席鲍威尔，宏观情绪出现大幅转向，权益市场出现好转、避险情绪消退。国内方面，政治局会议释放明确信号并部署一系列工作，一季度国有企业营业收入保持平稳，利润总额稳步上升。后续关注美国“关税政策”下一步动向，国内可以关注即将公布的4月PMI数据以及相应经济刺激政策落地情况。

      供需面上，铜，TC继续下行，叠加秘鲁铜矿事故影响，原料紧张延续，冶炼厂或采取减产，此外矿企财报显示今年产量预期持续下调，或不及预期；消费端，受抢出口和抢装机带动，下游开工环比增长明显，同时长假带动下游备货需求。铝，供给端，成本压力缓解，铝厂供给预期回升；需求端，实际需求环比走弱，但幅度有限。整体看，供需偏紧继续支撑价格，下方空间受限。

      技术面上，日线级别中，锡由空转多，其余各品种较上周无变化继续变多，因此IMCI日线级别让保持偏多信号。而从周线级别看，所有品种较上周无变化，因此IMCI周线当前仍偏空。短期来看，关税紧张情绪缓推动价格上涨；长期来看，铜供应缺口长逻辑支撑清晰、美国关税政策影响、叠加“铜金比”续创近几年新低，后续可持续关注。综合来看，当前上期所有色金属期货指数IMCI短期或呈震荡向上走势，大宗商品进入了确定性比较高的Beta时期。

      整体看，宏观面上，关税紧张情绪缓和，市场风险偏好回升；供需上，基本面对价格支撑较好；技术面上，日线级别技术图形集体呈现出多头，值得关注。投资者可关注供应端受扰动品种以及后续指数的走势。目前时点下，宏观情绪改善，IMCI短期或呈现震荡向上的走势，大宗商品进入了确定性比较高的Beta时期，长期具备较好的右侧配置价值，投资者可对相关品种及各类信息多予以关注，可考虑做好大类资产的配置。

相关基金：$大成有色金属期货ETF联接A(OTCFUND|007910)$ $大成有色金属期货ETF联接C(OTCFUND|007911)$

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