2024年9月，在国内政策刺激下A股迎来了大幅反弹，政策组合拳明确，加之投资者预期悲观且低仓位使得此次指数迅猛反弹，市场风格也从低估值高股息向成长股方向有所切换。

展望未来，我们认为在处理好波动的情况下，2025年A股有望取得正收益的投资回报。

在国际形势动荡，国内增长动能切换的压力下，中国经济在过去两年遇到了一定困难。但我们认为中国经济在中长期仍是乐观的，国内房地产等经济压制性因素在趋弱，中国产业升级的动能依然强劲，在自然和政策的双向作用下，中国制造业的供给端也有望逐步出清。虽然市场有所反弹，大部分公司的估值仍在低位。AI、智能汽车等产业趋势明确。以上因素是A股有望取得正收益的重要条件。

作为基金管理人，处理好市场的波动性仍是投资工作的重要方向。基金将持续努力为投资人创造良好的投资回报。

风险提示：以上观点来源于兴全合泰混合型证券投资基金2024年四季报“4.4报告期内基金的投资策略和运作分析”。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证。基金投资有风险，请审慎选择。基金经理个人观点不代表公司立场，观点具有时效性。