大家好，我是景顺长城沪港深红利低波指数基金经理，年末市场的波动率显著上升，市场风格的切换也更加频繁，因此维持组合的红利板块防御性配置仍具必要性。详见周评。

上周市场延续震荡上行，上证指数下跌0.34%，创业板指上涨2.74%，市场风格有所分化，成长风格继续强于价值风格；全A日均成交额19530亿，环比显著提升。本周前两个交易日市场再现集体回调。（数据来源：wind）

从红利资产本身来看，2025年在海内外货币宽松的背景下，全球风险资产共振上行，对于流动性更加敏感的成长风格在这个过程中表现更加突出。红利风格虽然表现也不弱，但相对收益看显著跑输成长风格。展望2026年，在经历了大幅的估值扩张之后，权益市场的估值水平或已领先于经济基本面的改善，我们认为后续权益市场的上涨逻辑将逐步从估值驱动转换为业绩驱动，在经济上行的过程中红利风格或将表现更加突出。

消息面上，本次保险资金风险因子调整，进一步鼓励险资长期配置优质资产。随着以险资为代表的稳健偏好增量资金的入市，红利风格的配置价值有望将会进一步凸显。

短期来看，年末市场的波动率显著上升，市场风格的切换也更加频繁，因此维持组合的红利板块防御性配置仍具必要性。若年末市场有阶段性的调整，将会给投资者布局跨年行情提供更好的入场时机。

具体到红利投资标的选择上，$景顺长城沪港深红利成长低波指数A(OTCFUND|007751)$、$景顺长城沪港深红利成长低波指数C(OTCFUND|007760)$、$景顺长城沪港深红利成长低波指数E(OTCFUND|021735)$已经连续18个季度分红【注1】，跟踪指数覆盖A股+港股两地优质红利股，成分股前三大行业分布为银行（26.07%）、医药（8.01%）、机械设备（6.22%）【注2】，分散投资市场，还将成长纳入选股指标，兼顾成长进攻特性。风险适配前提下，欢迎关注。

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