大家好，我是景顺长城沪港深红利低波指数基金经理，上周市场迎来短期反弹，但成交额持续收缩。若后续市场出现阶段性调整，将为资金提供逢低布局窗口，详见周评。

上周市场呈现短期反弹，上证指数累计周涨幅1.40%，创业板指累计上涨4.54%，AI算力等热门科创题材领跑反弹。但反弹并未带动市场量能的回升，A股日均成交额1.74万亿元，较上周继续下滑1281.13亿元。（数据来源：wind）12月1日市场开门红短暂收复3900点，12月2日再次失守。

本轮A股调整的核心驱动因素之一是海外资金面波动引发的流动性扰动。若后续海外市场流动性环境逐步修复，将为A股市场的进一步企稳提供重要支撑。市场进一步下行空间或有限。但同时，基本面缺乏强催化使得市场交易热度难以扩散，资金更多集中于AI主线展开博弈。未来行情发展还需要政策端发力、流动性环境进一步宽松，或全球范围内出现新的行业性增长预期等核心驱动力等关键因素催化。短期来看，行业间快速轮动的格局或仍将延续，市场波动率上行的风险值得警惕，因此短期维持组合的防御性配置策略仍具必要性。

中长期视角下，A股资金面具备较强韧性，叠加12月中央经济工作会议有望释放新一轮政策刺激信号，市场对后续政策发力的预期已在逐步升温。若后续市场出现阶段性调整，将为资金提供逢低布局窗口，跨年行情或可期。

当前市场环境下，红利板块的防御属性与科技板块的成长潜力形成互补，杠铃策略均衡配置或仍为短期降低市场波动风险的较优策略。同时，考虑到年内被动基金入市规模显著增长，这类资金对行业龙头标的的配置偏好较强，在均衡配置框架下，聚焦行业内大市值龙头或更具优势，可更好地契合资金流向特征。

具体到红利投资标的选择上，$景顺长城沪港深红利成长低波指数A(OTCFUND|007751)$、$景顺长城沪港深红利成长低波指数C(OTCFUND|007760)$、$景顺长城沪港深红利成长低波指数E(OTCFUND|021735)$已经连续18个季度分红【注1】，跟踪指数覆盖A股+港股两地优质红利股，成分股前三大行业分布为银行（26.07%）、医药（8.01%）、机械设备（6.22%）【注2】，分散投资市场，还将成长纳入选股指标，兼顾成长进攻特性。风险适配前提下，欢迎关注。

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