大家好，我是景顺长城沪港深红利低波指数基金经理，后续会定期分享红利投资观点，欢迎投资者交流。中美贸易摩擦升级，市场避险情绪升温，红利投资机会怎么看？速看周评。

10月第1个交易周（10月9日-10月10日），A股冲高回落，市场风格看，双创板块回调明显，成长风格跑输价值风格，上证指数+0.4%、创业板指-3.9%。（数据来源Wind）

国内10月9日出台稀土出口管制新政，面对这一举措，美政府宣布拟于11月1日对中国商品加征100%附加关税，形成政策层面的直接对抗。究其冲突本质，核心矛盾是科技竞争背后的产业利益博弈。稀土作为高科技产业的战略物资，广泛应用于半导体、新能源汽车、军工等关键领域，美70%的稀土进口依赖中国供应链。但本次摩擦呈现明显的事件驱动特征，双方均面临现实约束。相比4月时市场反应来看，本轮市场波动幅度已明显收窄，市场对贸易冲突的耐受度或已进一步提升，预计短期扰动程度不会超出历史水平。

历史来看，中美关系的节奏变化或带来市场风格切换：在关系紧张阶段，红利类资产（如高股息银行股）的防御属性往往持续凸显；如果贸易谈判取得显著突破，科技板块的弹性优势有望重新释放。当前科技成长股短期估值相对高位叠加情绪冲击，或仍有调整空间，但自主可控与AI产业共振的长期逻辑未变，半导体核心环节与工业软件等方向如有调整，或也将带来布局机会。

贸易摩擦引发的市场波动，也在推动资金从高弹性板块向防御性资产转移，前期被减持的红利板块（尤其是银行细分板块）重新获得关注。银行板块的配置价值源于三重支撑：其一是高股息率对比股价，在波动率上升周期中防御优势显著；其二，前期调整主要源于风险偏好提升导致的资金流出，目前筹码或已处相对低位，抛压减轻；其三，三季度业绩整体平稳，尽管债市调整可能小幅拖累营收增速，但资产质量改善预期仍在。

后续看，仍需密切关注11月初的最高法院关税合法性裁决听证会与APEC峰会动态，以及11月中下旬的谈判进展。在不确定性消除前，风险匹配前提下，或不妨以银行等红利资产构建底仓，同时对科技板块的回调机会保持跟踪，等待情绪修复信号。

配置层面，投资者现阶段或可朝着更加均衡的方向去布局，同时适当向红利领域有所侧重。在投资标的选择上，$景顺长城沪港深红利成长低波指数A(OTCFUND|007751)$、$景顺长城沪港深红利成长低波指数C(OTCFUND|007760)$、$景顺长城沪港深红利成长低波指数E(OTCFUND|021735)$，已经连续18个季度分红（注1），跟踪指数覆盖A股+港股两地优质红利股，成分股前三大行业分布为银行（26.07%）、医药（8.01%）、机械设备（6.22%）（注2），分散投资市场，还将成长纳入选股指标，兼顾成长进攻特性。风险适配前提下，欢迎关注。

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