地缘冲突与金价波动放大市场不确定性，资金从高估值科技股流向红利板块，$摩根标普港股通低波红利指数C$（005052）持仓46%为央企国企，现金流稳定，近一月上涨4.18%，对比富国中证红利低波（-1.70%）的负收益，凸显防御属性；昨日基金涨近1%，今日维持强势，近一年回报29.62%，最大回撤不到10%，胜于单押周期股。港股春节效应进入倒计时，历史数据提示金融、能源等红利行业在节前上涨概率72.7%，平均收益3.43%，当前南向资金成交额占比升至30%，对红利板块定价权增强。政策面，港股通红利税减免预期升温，若落地将直接提升股息率；2025年上市公司分红比例升至45%，成分股如重庆农商行等纳入指数，分红能力持续改善。低利率环境与“资产荒”推动险资增配权益，红利基金成为替债优选；港股估值处于历史低位，恒指深度破净提供安全边际，建议采用“股息/国债比”策略（当前比值3.83倍），逢低加仓至25%仓位，搭配定投长期持有。#煤炭石油板块活跃 行情逻辑是什么？#