大家好，我是景顺长城沪港深红利低波指数基金经理，后续会定期分享红利投资观点，欢迎投资者交流。上周A股延续震荡分化态势，创业板延续强势，科技成长风格仍受市场青睐，展望四季度红利投资机会怎么看？速看周评。

上周A股延续震荡分化态势，创业板延续强势，科技成长风格仍受市场青睐。周度涨跌幅来看，上证指数+0.21%，创业板+1.96%，新能源、电子、AI等方向轮动加速，市场波动有所放大。港股市场全周冲高回落。（数据来源Wind）

国庆中秋双节到来，在此先祝各位投资者朋友假期愉快、中秋阖家幸福！回到市场行情方面，展望四季度，短期市场指数或面临一定的震荡调整的压力，但立足中长期市场演进趋势来看，指数整体向好趋势是大概率事件。

往后看，市场行情演进过程通常具备一定的规律性特征，例如当阶段性换手率攀升至高位节点时，往往会有横盘震荡的市场格局。历经震荡阶段后，大小盘风格发生更迭的可能性颇为显著，但成长与价值风格的转变缺乏明晰且固定的规律可循。即便成长、价值风格维持相对恒定的状态，领涨板块亦大概率会历经相应的调整与变动。

历史来看，上一轮2020年7-10月行情期间，震荡前市场风格为小盘成长占优，震荡后切换为大盘成长，板块维度深入剖析看，食品饮料与电力设备在震荡前后均表现较为强劲，彰显出较强的稳定性与韧性；电子、计算机等行业在震荡前亮眼，震荡过后渐趋式微；周期股在震荡前市场活跃度较低，震荡后较强。此外，2006年6-8月，震荡前市场风格为小盘成长，震荡后切换为大盘成长；2007年1-2月，震荡前为大盘价值风格，震荡后为小盘价值；2007年6-7月，震荡前为小盘价值风格，震荡后为大盘价值。

因此，从资产配置层面看，聚焦于低位周期这一特定阶段，那些具备红利吸引力的行业或需重点关注。加上宏观经济层面，当下正处于PPI持续下行的关键阶段；市场预期角度PPI与行业盈利水平或正处在从低位逐步回升的重要节点。在反内卷这一宏观背景之下，针对那些存在政策调整与变动的行业领域，或应当着重聚焦于供给出清且具备盈利弹性的行业以及相关企业主体，高度关注红利吸引力呈现稳步上升趋势的行业及企业，如化工、农林牧渔、钢铁、电力等，伴随着供给端的格局改善，行业内企业的红利吸引力有望随之得到增强。

建议投资者重视基本面情况并将其作为重要依据深入分析企业内在价值与发展前景，关注基本面成长性确定的细分板块，这类板块发展基础相对坚实、表现或更有韧性；对于那些单纯依靠流动性推动、基本面存在缺陷的板块，则应保持警惕，尽量规避，以降低投资风险。此外，风险匹配前提下或不妨合理利用资金面带来的机会、做好资金配置与流向把控。

配置层面，投资者现阶段或可朝着更加均衡的方向去布局，同时适当向红利领域有所侧重。在投资标的选择上，$景顺长城沪港深红利成长低波指数A(OTCFUND|007751)$、$景顺长城沪港深红利成长低波指数C(OTCFUND|007760)$、$景顺长城沪港深红利成长低波指数E(OTCFUND|021735)$，已经连续17个季度分红（注1），跟踪指数覆盖A股+港股两地优质红利股，成分股前三大行业分布为银行（26.07%）、医药（8.01%）、机械设备（6.22%）（注2），分散投资市场，还将成长纳入选股指标，兼顾成长进攻特性。风险适配前提下，欢迎关注。

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