上周权益市场继续上行，大盘突破3600点，但外部环境不确定性仍在，宽货币政策有望持续，在经济预期未出现向上拐点前，板块内部难以全面转向顺周期品种，继续看好以国有大行为代表的股息率策略。往后红利投资机会怎么看？速看周评。

上周权益市场继续上行，上证指数、创业板指数、科创50指数分别上涨1.67%、2.76%、4.63%。（数据来源：Wind）受雅鲁藏布江下游水电工程正式开工这一国家级大工程落地，以及 “反内卷”相关政策持续发力的推动，基建、建材板块表现突出，而煤炭板块因产能出清预期受益，同样位居前列；不过前期累计涨幅较大的银行板块则出现调整。综合来看，国内政策预期较强，叠加美元走弱背景下亚太新兴市场受国际资金关注、流动性环境更优，下半年中国权益资产的表现有望好于海外市场。

当前市场情绪高涨，增量资金或将加速入场。一方面，大盘突破3600点后，市场情绪已步入亢奋阶段；另一方面，证监会明确表态“全力巩固市场回稳向好态势”，持续为市场向好提供支撑；此外，赚钱效应带动下，融资买入活跃度上升，新基金发行数据向好。这些因素共同指向，在市场情绪高涨的背景下，增量资金流入节奏可能加快。不过，从换手率、超买超卖等指标来看，短期而言，当前市场仍存在技术性调整的需求，增量资金持续流入背景下调整空间或相对有限。

往后看，在宏观环境与资金流入结构未发生显著变化前，把握结构性主线仍是后续的核心应对思路。一方面，经济数据显示宏观经济尚未出现新的趋势性转折，市场或仍倾向于从微观层面挖掘结构性机会；另一方面，中报业绩预告披露完毕后，行业轮动节奏有所放缓，市场进入聚焦主线的阶段，前期形成共识的主线或仍具备一定延续性。尽管近期市场经历了一轮主线集中，但多数板块的拥挤度或仍处于合理区间。

具体到红利投资上，外部环境不确定性仍在，宽货币政策有望持续，全社会预期回报率中长期仍会趋于下行，低波动红利策略的有效性预计将延续。在经济预期未出现向上拐点前，板块内部难以全面转向顺周期品种，继续看好以国有大行为代表的股息率策略。受公募基金改革推动，银行板块目前显著低配，部分低于比较基准的银行有望迎来增量资金流入，估值存在抬升空间。

风险匹配前提下，投资者可以适当波段操作，或者现阶段朝着更加均衡的方向去布局，同时适当向红利领域有所侧重。在投资标的选择上，$景顺长城沪港深红利成长低波指数A(OTCFUND|007751)$、$景顺长城沪港深红利成长低波指数C(OTCFUND|007760)$、$景顺长城沪港深红利成长低波指数E(OTCFUND|021735)$，已经连续17个季度分红（注1），跟踪指数覆盖A股+港股两地优质红利股，成分股前三大行业分布为银行（42.5%）、交通运输（7.4%）、医药（7.4%）（注2），分散投资市场，还将成长纳入选股指标，兼顾成长进攻特性，或将受益于红利风格的扩散行情。风险适配前提下，欢迎关注。

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