1、 特朗普昨晚透了底，新主席是他。
2、 AI泡沫论什么时候终结？看这三个信号。
3、 文章第一段是今天值得单聊的内容，第二段是主要指数表现，第三段有我的持仓策略，大家可以按需阅读。
一、 聊一聊最新的美股市场：
昨晚美股继续反弹，AI科技继续修复，避险类的生物科技连续回落。
市场风险偏好正在持续回升，与降息+AI故事新变化有关。
作为流动性的代表，加密货币昨晚出现了强力反弹。
昨晚特朗普讲话，暗示了哈赛特是下一任联储主席。
咱们昨天的美股文章里也说了，目前市场基本认定下任联储主席由哈赛特出任，如果换成别人会是意料之外。
12月降息概率今天已经上升到89.1%。并且哈赛特出任基本上也给明年的降息预期定了调。
华尔街投行目前预测的降息路径是：
12月降息+1月暂停+3月降息+6月降息=最终利率3%-3.25%。
关于AI科技，Anthropic和英伟达又有新的回应。
Anthropic是研发出Claude大模型的公司，在AI变成领域的最强模型。
公司CEO对AI泡沫做了一些回应：
Anthropic明确押注企业端。认为企业愿意为“高智商员工”付费，回报率远高于B2C订阅。德勤是最大的企业部署，47万员工使用。
ClaudeCode产品4月发布时收入为零，现在年化收入已破10亿美元。客户已用它写了10亿行代码。核心在于“Agentic Coding”（代理编码），即模型自己构建了编码工具。
训练大模型的毛利回收期极短，仅需“几个季度”。这反驳了AI烧钱不可持续的观点。
在芯片和云平台使用方面，Anthropic同时使用 AWS（亚马逊）, Google Cloud（谷歌）, Azure（微软）。混合使用 Google TPU (v5用于推理，v6用于训练) 和 英伟达的Blackwell。
英伟达的CFO也驳斥AI泡沫论：
只有当之前的投资没有利用率或没有产生回报时，才叫泡沫。而现在客户回报丰厚，不投资才是最大的风险。
主权 AI是新增买家，印度、日本等国家级资本正在接力企业资本，成为新的算力买家。
之前公布的预计到2026年5000亿美元预订额中，不包含目前与OpenAI就下一阶段合作正在进行的任何工作。她透露，英伟达与OpenAI在9月公布的最多1000亿美元投资协议仍未达成最终版本，OpenAI有意转向直接采购，双方仍在谈判最终协议。
总结一下：
美联储下一任主席哈赛特，基本上确定了，那么对明年的降息，目前应该只有节奏上的不确定，整体方向是宽松无疑。
降息是撑住全球股市估值的核心因素。美联储降息优先利好美股。
AI泡沫方面，我们也做个梳理：
结合Anthropic和英伟达的最新观点，大家可以再结合我昨天美股文章里，关于英伟达GPU和谷歌TPU之争的分析，能获得更完整的情报。
1、对于AI模型企业，训练成本的回本周期并不长，因为他们主要是租用算力，而不是购买算力芯片。尤其在写代码方面，大企业真的愿意为AI模型花钱订阅，说明真有用。
2、对于上游的英伟达、谷歌们的芯片，各有千秋，未来模型公司会混合使用，目前订单充足，除了OpenAI们，还有主权AI的订单。
3、对于处在产业链中间的云计算公司，他们从AI模型公司收取算力租金，又花钱向英伟达们购买芯片扩张算力规模。
从昨天的文章里能看出，无论英伟达还是谷歌，芯片迭代速度确实是2年为周期。
迈克尔贝瑞的做空逻辑也基于此，认为厂商们说的6年折旧是假的，实际应该2年折旧。
大厂们6年折旧的合理性，建立在新芯片投入使用后，旧芯片依然在使用的基础上。
此处更底层的逻辑是：最终AI渗透到生活工作的各个环节时，现在超前投入的算力依然是远远不够的。
反推，这要建立在AI解决实际问题的能力继续大幅提升的基础上。
而AI能力到底提升多少，能不能解决实际问题，就看最前沿的AI大模型公司。
目前全球影响力最高的5家公司是OpenAI、谷歌、Anthropic、阿里、DeepSeek。
在谷歌用Gemini 3暂时夺冠之后，OpenAI昨天紧急声明，暂停其它方面研究，力保GPT模型能力提升，GPT-5.5不久后将发布，是能对标Gemini3能力的模型。很显然是急了。
只要模型公司门依然在卷，模型能力依然在提升，这个AI故事就还有希望。
市场之所以在前一阵子对AI信仰动摇，很大程度是AI浪潮第三年了，已经很久没有出现如第一、第二年那样令人震撼的模型能力提升出现了。
当梦想退潮，现实就开始浮出水面，开始摁计算器了。
当前整个AI科技的投资环境重点，我是这样看的：
1、美联储降息大背景必须保住，这保护了股市的估值、保护AI企业的债务融资环境。
2、AI大模型能力需要继续提升，即便再没有夸张的能力跃迁，但每次升级都能更实在的解决一部分用户需求，能加入到更多工作流程中，就是好的（比如这次Gemini 3）。
3、AI模型厂、云厂们的算力支出预算，不能砍。一旦发现砍单现象，第一时间警铃大作，哪怕是虚惊一场也不为过。
目前，这三点都没有出现问题，所以AI科技可以继续。
接下来注意的时间线：
12月3日（周三）：11月ADP就业数据
12月4日（周四）：上周初请失业金人数
12月5日（周五）：9月核心PCE物价指数
12月11日（周五）：凌晨美联储公布12月利率决定
PS：每天还会更新另一篇文章，是中国市场的情况和策略（A股+港股），有兴趣的可以来看看。
二、 主要指数表现
三、 关于美股策略
目前的百周美股策略，包含“基础日常+后备”两部分。
要搞清楚策略的具体细节，可看我5月29日发的文章《美股定投，重启！目标xxxx，过分吗？》。
美股小跌定投，大跌大加。
从高点回落超过10%，才开始动用后备仓位。
目前标普从高点下来，跌幅才5%，纳指100跌幅7.9%，都不达标。
继续定投就好，最近市场相比之前的单边上涨，波动会更多，可以把握一下。
——以下是：股市消费记录——
美国资产：基础日常部分（32/一百周），后备部分（0/五）
1. 标普500：基础日常部分，本周未动。
2. 纳指100：基础日常部分，本周已+1。
做合格金融消费者，从记账开始！
海外消费记录：
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风险提示：以上观点，不构成买卖建议。市场有风险，投资须谨慎。
$广发纳斯达克100ETF联接人民币(QDII)C(OTCFUND|006479)$
$天弘纳斯达克100指数发起(QDII)C(OTCFUND|018044)$
$汇添富纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)人民币C(OTCFUND|018967)$
$博时纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)C人民币(OTCFUND|016057)$
$博时标普500ETF联接C(OTCFUND|006075)$
$摩根标普500指数(QDII)人民币C(OTCFUND|019305)$
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