1、 美联储从12月到明年6月的降息路径。
2、 英伟达vs谷歌，谁的芯片更有市场？今天可以下结论了。
3、 文章第一段是今天值得单聊的内容，第二段是主要指数表现，第三段有我的持仓策略，大家可以按需阅读。
一、 聊一聊最新的美股市场：
美联储接下来的降息节奏，昨天晚上华尔街的机构们做出了预判。
美联储正处于12月会议前的静默期，在12月10日利率决议前，不会再出来讲话。
市场目前已经定价12月降息，概率接近90%，几乎确定了。
特朗普已决定美联储主席人选。
机构共识预计将在未来2周内宣布，人选极大概率是哈赛特。
如果是其他人，市场会感到意外，带来额外的降息不确定性波动。
华尔街投行目前预测的降息路径是：
12月降息+1月暂停+3月降息+6月降息=最终利率3%-3.25%。
来看下其它市场信息：
1、加密货币正在大幅下跌，给美股市场造成抛压。
加密货币=高波动高风险，代表市场资金的贪婪程度，粗略理解为咱们游资+炒龙头战法的散户。当游资都不敢干的时候，说明市场风偏正在下降。
高波动高风险资产对流动性非常敏感，日本央行加息言论=日本国债收益率上升=流动性压力，给市场（加密货币、美股等）传递流动性正在收紧的信号。
2、企业回购作为持续买盘，目前依然处于高峰状态，预计12月19日之后进入财报静默期，会减弱。
3、之前作为卖盘的CTA量化策略的被动平仓抛压基本缓解。
4、关于英伟达GPU与谷歌TPU之争，可以形成一个比较全面的认知了。
美银刚出了一份详细对比，我觉得不错，分享给大家。
谷歌成功推出了 Gemini 3 模型，该模型100%在TPU上训练完成。这证明了TPU在顶级AI训练中的能力。
谷歌可能会将 TPU 算力租赁或出售给外部客户（如 Anthropic 和 Meta）。
这打击了英伟达GPU原本在模型训练阶段的绝对统治地位（模型训练阶段需要的算力最高，而之前的最顶级模型皆来自OpenAI，100%使用英伟达GPU训练）。
美银对比了谷歌TPUv7 和英伟达Blackwell Ultra (GB300)的参数。
在训练所需的FP8精度环境下：
TPUv7效率更高、更省电、良率更高，制造成本更低。
TPUv7的每瓦性能比GB300高出50%，总拥有成本比GB300低40%。
在训练阶段，谷歌TPUv7完胜。
在推理阶段的FP4精度环境下：
TPU不支持FP4精度，因此在更低精度的推理任务上，成本比GB300高45%。
在通用性方面，英伟达的GPU训练+推理都能用，因此通用性更好。
在多芯片互联的速度方面：
TPUv7的互联带宽（1.2 TB/s）低于英伟达GB300(1.8 TB/s)。
TPUv7的显存带宽（7.4 TB/s）低于英伟达GB300（8 TB/s）。
在万卡集群中，芯片之间的通信速度（互联带宽）决定了短板。
TPUv7 虽然单卡算得快、省电，但在大规模集群通信上，依然比英伟达慢了 33% (1.2 vs 1.8)。
这解释了为什么谷歌只能把 TPU 租给 Anthropic/Meta 做推理或特定模型训练，而无法完全撼动英伟达在通用超大模型训练上的垄断地位。
下一代芯片性能方面：
英伟达将于 2026 年下半年推出 Vera Rubin 架构，配备 HBM4 显存、新的 Kyber 机架和架构升级。
美银预测，谷歌/博通的下一代 TPUv8 (2027年) 可能仅仅是一个 “小幅升级”。
TPUv8 可能仍沿用旧的HBM3e显存，其内存带宽将比英伟达的Rubin 低2倍。
这可能导致英伟达在2027年重新夺回总拥有成本的显著优势。
现代AI数据中心都是万卡互联的大集群，单张芯片的性能并不能说明最终成本。
总拥有成本=资本支出（芯片价格、服务器与机柜成本、土地建设等）+运营支出（比如电费、芯片折旧与维护更换）+效率成本（利用率、软件生态与迁移成本）。
总拥有成本，才是大厂们决定用GPU还是TPU的决定性因素。
在AI竞赛中，速度是总拥有成本的一部分，也是英伟达护城河最深的地方。
如果英伟达的卡能让你早3个月训练出GPT-5，那么即便它贵一倍，总拥有成本也是划算的。
因为你抢占了市场。
所以，不用担心英伟达的GPU被颠覆，但也要正视谷歌的TPU正式打入AI芯片市场（在用于AI的ASIC定制芯片类里，70%以上都是TPU）。
未来二者应该会作为GPU和ASIC各自的霸主，共同存在。
对AI行业整体来说，这不算是风险，只要AI算力整体继续扩张下去。
早些了解争议的全貌，可以让投资决策更有逻辑可依。
接下来注意的时间线：
12月3日（周三）：11月ADP就业数据
12月4日（周四）：上周初请失业金人数
12月5日（周五）：9月核心PCE物价指数
12月11日（周五）：凌晨美联储公布12月利率决定
PS：每天还会更新另一篇文章，是中国市场的情况和策略（A股+港股），有兴趣的可以来看看。
二、 主要指数表现
三、 关于美股策略
目前的百周美股策略，包含“基础日常+后备”两部分。
要搞清楚策略的具体细节，可看我5月29日发的文章《美股定投，重启！目标xxxx，过分吗？》。
美股小跌定投，大跌大加。
从高点回落超过10%，才开始动用后备仓位。
目前标普从高点下来，跌幅才5%，纳指100跌幅7.9%，都不达标。
继续定投就好，最近市场相比之前的单边上涨，波动会更多，可以把握一下。
——以下是：股市消费记录——
美国资产：基础日常部分（32/一百周），后备部分（0/五）
1. 标普500：基础日常部分，本周未动。
2. 纳指100：基础日常部分，本周已+1。
做合格金融消费者，从记账开始！
海外消费记录：
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风险提示：以上观点，不构成买卖建议。市场有风险，投资须谨慎。
$广发纳斯达克100ETF联接人民币(QDII)C(OTCFUND|006479)$
$天弘纳斯达克100指数发起(QDII)C(OTCFUND|018044)$
$汇添富纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)人民币C(OTCFUND|018967)$
$博时纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)C人民币(OTCFUND|016057)$
$南方纳斯达克100指数发起(QDII)C(OTCFUND|016453)$
$博时标普500ETF联接C(OTCFUND|006075)$
$摩根标普500指数(QDII)人民币C(OTCFUND|019305)$
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