1、 英伟达业绩炸裂，美股反而崩了，这几个因素要重点关注。
2、 短期的具体策略思路，我写在了下面，不能着急加仓。
3、 文章第一段是今天值得单聊的内容，第二段是主要指数表现，第三段有我的持仓策略，大家可以按需阅读。
一、 聊一聊最新的美股市场：
昨夜的美股，预示着对AI科技的信心，还在坍塌。
英伟达公布了全面超预期的业绩和未来指引，但在高开5%后，并没有挽回人心。
事实上，从走势来看，昨夜开盘的横盘结束后，市场一路下跌，没有足够的承接盘出现。
这说明，资金在面对英伟达业绩时，选择了撤退。
撤退是全面的，不只是科技股，而是全体美股集体撤退。
纳指100全天巨震5%。
在昨天的文章咱们说了英伟达业绩全面超预期+美联储12月降息可能会跳过。
昨晚的9月非农数据超预期强势，继续给降息提供了一层阻碍。
不过，只是12月的降息跳过，会给市场造成如此巨大的影响吗？
我觉得不会。
问题一定是多方面的，现在我们来快速汇总一下市场情况。
市场交易层面：美股高估值+机构仓位太满+流动性出问题
美股高估值的问题由来已久，自从AI行情启动以来，美股的估值就没低过。
支撑美股高估值的背景，是对美联储降息的预期。
现在12月不降息基本成为市场共识，所以这对美股估值是一层削弱。
但我认为这不是主要问题。
问题1：机构仓位太满了。
美银的调查报告显示，全球基金经理们的现金水平跌至3.7%，比前几个月继续降低，已经是历史极低水平。
说明机构都基本满仓了。
昨天晚上市场下跌过程中，能明显感受到的是，资金在减仓，而不是趁着大跌加仓。
很可能因为已经无仓可加。
问题2：比特币代表的流动性出问题
作为流动性代表的比特币已经从高点跌了快30%，最近还在持续下跌。
这代表投机情绪退潮，或者流动性出现问题。
没有承接盘。
AI信仰层面：对收入的不信任和过度投资的质疑
AI行情开始出现波折，就是从OpenAI的8年1.5万亿投资承诺开始的。
甲骨文为了给OpenAI买芯片，大规模举债。
而市场的担忧从甲骨文的CDS信用违约互换价格异常上升开始。
这说明，信贷市场在担心甲骨文的债务违约。
而大空头迈克尔贝瑞又公布了做空英伟达的理由，认为它们虚构了收入。
加上最近有软银的孙正义、硅谷的风投教父彼得蒂尔，纷纷清仓英伟达。
情绪就这么愈演愈烈的发酵了。
配合上面说的仓位过重+流动性问题，机构如果只减仓不加仓，即便每人只减一点，但没有承接盘，也足够冲击市场。
而最近量化CTA在美股的持仓创历史记录，最近正在触发平仓规则。
我按照要素的触发顺序梳理一遍：
高估值+降息泡汤+仓位过重没现金+流动性问题+知名人士清仓或做空+AI债务违约担忧+CTA被动平仓=资金集体选择减仓降风险。
这一切叠加到一起，可能就是昨天美股即便面对英伟达那么强劲的财报，但依然选择减仓的原因。
综合看来，最核心的是两个问题：
1、现实层面，没钱没仓位，有意愿也加不了。
2、信心层面，市场还是担心AI是不是真的藏了雷。
从昨夜纳指100跌幅超过罗素2000来看，下跌集中在大票上，说明对AI核心圈的担忧占据了主导。
从逻辑上递推，我做了一张图。
从昨晚的市场反映看，现在市场关注的不是位于上层的英伟达们业绩怎样。
而是担心位于下层的资本支出这块，可能会暴雷。
而担心暴雷的根源，是对于底层的AI模型厂，能否在可接受的时间范围内，赚到足够多偿还债务的钱。
债务这种东西，拖得越久，越说不清楚，越容易出问题。
另外，位于最上层、最强的存储，昨天也出鬼故事。
三星、海力士，要扩产能。
这和之前他们说的要控产能不一样。
这次最先动手的是三星，可能它觉得在HBM领域真的干不过海力士，所以先把涨价的钱赚了吧。
那么海力士作为防守方，也要扩。
2026年上半年，产能依然不足，今天DRAM依然涨价。
但是到后面，就不清楚了。
这对存储板块的逻辑是一层削弱，也给了昨晚科技股一层雪上加霜。
说下目前的思路：
1、今天全球市场的最主要工作，就是找到并消化美股大跌的原因，然后决定后面科技股是否还是主线剧情。我觉得市场依然没有其它更好的选择，现在先压估值，跌完了再进科技，并且看有没有其它有共识潜力的新故事线。
2、短期因为流动性问题、CTA被动平仓问题，我们需要重点关注美股能否止跌企稳。毕竟没有消费能力的需求，是伪需求。没有加仓能力的意愿，是伪意愿。只有看到资金重新流入市场，我们才能进入下一阶段布局。
3、当前首要任务，是检查仓位，控制风险。我美股场内几乎打满了，所以今天早上开始我就在降，主要降的都是个股。只有手握现金，才有资格讨论抄底的问题。场外我都是指数，并且因为限购导致仓位不算重，这部分我留着不动。
4、目前美股的股指期货反弹很弱。今晚可能不会有明确的止跌信号，而是过渡期，所以是观察日。周末有可能会有重要人事给市场打气，不过一切都要看市场是否买账，这时候不用提前做埋伏。指数从高点跌下来，才刚5%，不用急着去抢那点反弹空间。
本周市场关注的重要事件：
周五：11 月服务业 PMI数据
周五：11月制造业 PMI数据
周五：密歇根大学消费者信心指数
周五：密歇根大学通胀预期数据
本周：总计14场美联储官员讲话活动
PS：每天还会更新另一篇文章，是中国市场的情况和策略（A股+港股），有兴趣的可以来看看。
二、 主要指数表现
三、 关于美股策略
目前的百周美股策略，包含“基础日常+后备”两部分。
要搞清楚策略的具体细节，可看我5月29日发的文章《美股定投，重启！目标xxxx，过分吗？》。
美股小跌定投，大跌大加。
从高点回落超过10%，才开始动用后备仓位。
目前标普从高点下来，跌幅才5%，纳指100跌幅7.9%，都不达标。
本周已投，如果还下跌，触发CTA滚动卖出，就可以准备启动备用仓了。
——以下是：股市消费记录——
美国资产：基础日常部分（30/一百周），后备部分（0/五）
1. 标普500：基础日常部分，本周未动。
2. 纳指100：基础日常部分，本周已+1。
做合格金融消费者，从记账开始！
海外消费记录：
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风险提示：以上观点，不构成买卖建议。市场有风险，投资须谨慎。
$广发纳斯达克100ETF联接人民币(QDII)C(OTCFUND|006479)$
$天弘纳斯达克100指数发起(QDII)C(OTCFUND|018044)$
$汇添富纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)人民币C(OTCFUND|018967)$
$博时纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)C人民币(OTCFUND|016057)$
$南方纳斯达克100指数发起(QDII)C(OTCFUND|016453)$
$博时标普500ETF联接C(OTCFUND|006075)$
$摩根标普500指数(QDII)人民币C(OTCFUND|019305)$
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