1 医药板块反弹的核心驱动因素。

郑宁分析了医药板块近期反弹的原因，认为2025年医药行业基本面将出现拐点，创新药是正贡献，但体量较小，整体仍为负增长。

2 医药行业利润拐点即将出现。

郑宁分析了医药行业的现状和未来趋势，指出创新药的增长将拉动行业利润，而医疗服务等拖累项已见底他预测2025年将出现利润拐点，2026年和2027年利润增长将加速政策面的支持也利好医药行业郑宁提醒投资者注意短期风险，但长期看好创新药的投资机会他还提到，创新药公司前期投入大，盈利需要时间，投资者应理解这一特点。

3 创新药行业迎来盈利期。

郑宁指出，创新药公司正从亏损走向盈利，未来几年将有更多公司实现盈利，推动行业增长他强调，盈利是创新药公司股价分化的核心因素，短期业绩释放节奏影响市场估值判断随着公司盈利，估值体系将更加明确，投资者对创新药商业模式的信心也将增强。

4 创新药投资需关注盈利时点。

郑宁指出，创新药公司的投资价值与其盈利实现商业化时点密切相关盈利前不确定性较大，盈利后估值模型会变化AI在创新药早期研发中发挥辅助作用，提供更多分子筛选，但并非颠覆性工具。

5 AI制药提升创新药投资回报率。

郑宁介绍了AI在创新药研发中的应用，指出AI虽不能颠覆传统制药，但能提高研发效率和投资回报率他强调创新药在医保政策支持下具有较好的风险收益比，中银基金持续关注并投资创新药领域。

6 创新药投资前景广阔。

郑宁分析了创新药行业的现状和未来潜力，指出其在国内市场占比低，有较大提升空间，且具备出海预期他强调了政策面的支持和基本面的改善，认为创新药公司正从亏损走向盈利，未来可能实现非线性增长郑宁建议投资者关注高成长性赛道，同时采用哑铃策略平衡风险与收益他还提到创新药研发的高失败率，但认为当前是投资中国创新药的最佳时机，因其赔率和胜率兼具。

7 中银基金聚焦创新药龙头。

郑宁介绍了中银基金的投资策略，主要聚焦于中国创新药龙头企业，这些公司产品已进入临床三期或商业化阶段，临床风险较低他提到，早期临床品种仓位较少，因波动较大创新药出海方面，中国药企研发能力全球领先，但商业化运营能力较弱，目前通过与国际药企合作规避地缘政治风险，未来有望独立运营。

8 中国创新药具备全球竞争力。

郑宁介绍了中国创新药在全球市场的竞争力，特别是ADC和双抗等领域他提到，中国在全球创新药交易中的占比从2020年的1%增长到2024年的30%，显示出显著进步郑宁管理的四只基金主要投资于创新药行业，包括中银创新医疗、中银大健康、中银医疗保健和中银港股通医药，分别有不同的港股投资比例他还分析了医药板块的反弹与机构补仓的关系，指出四季度公募基金对医药板块的持仓降至历史最低，但随着政策好转和估值便宜，机构有增加配置的需求。

9 创新药板块估值仍低。

郑宁认为，尽管近期创新药板块有所反弹，但估值仍处于较低水平，尤其是港股公司，PS值不到2倍，合理估值应在3到5倍之间他建议投资者基于中长期视角，逢低加仓或定投，以降低波动风险对于普通投资者，择时较为困难，定投是更适合的方式，有助于平滑投资波动，避免因高点加仓而影响投资心态。