Q1：如何在化工行业挖掘阿尔法？
高京霞：我们认为化工行业整体仍处于向上的产业趋势中，贝塔机会尚未结束，但当前更应注重在行业内部挖掘阿尔法，以增厚组合收益。
以化工为例，行业内可跟踪的品种多达数百个，从中筛选出有望率先进入修复通道的品种，关键在于把握以下几点确定性特征：
第一，供需结构明显改善：新增供给较少，且明后年开工率有望提升至较高水平。
第二，行业格局集中：存在多个龙头企业，更易形成协同，推动价格与盈利修复。
第三，亏损幅度较深：行业亏损程度越大，企业提价诉求越强，如同弹簧压至低位，未来向上弹性也越大。
在确定性强的基础上，还需评估股价上涨空间，这需要结合板块估值与品种所隐含的涨价预期进行判断。部分行业虽趋势向上，但若估值已处高位，则空间相对有限。
在个股选择上，我们更倾向于成本曲线陡峭的行业，即龙头企业具备显著的成本优势。这类行业中，价格的微弱修复即可为优质公司带来较大的盈利弹性。
Q2：新能源板块有哪些投资机会？
高京霞：我们认为新能源板块整体向上的贝塔趋势有望延续1到2年，2026年该领域仍具备较大的投资机会。具体来看，可以分为两个维度：
第一，关注成熟产业链的景气修复机会。锂电、储能、风电等板块历经多年下行周期，随着供需关系改善，产业链盈利修复空间较大。我们相对更看好储能-锂电链条的上游环节，包括碳酸锂、磷酸铁锂、正极、负极及电解液等。这些环节在2022‑2025年间价格大幅下滑，行业普遍亏损，利润占比已降至极低水平，这一状态大概率难以持续。由于过去几年产能扩张谨慎、而需求保持每年约30%的快速增长，过剩产能已逐步消化，上中游环节的盈利修复弹性值得重视。
第二，关注技术升级带来的结构性机会。新能源行业始终由技术驱动，过去光伏、风电、锂电池等均通过技术迭代实现成本大幅下降与规模成倍扩张。展望未来，固态电池是值得期待的潜在颠覆性技术方向，其进展可能重塑产业格局，并为投资带来新的成长主线。
