4月16日，国家统计局发布2025年3月70个大中城市商品住宅销售价格变动情况，房地产市场整体延续稳中向好态势。我们认为，近期受关税冲击影响，市场对内需政策的预期升温。房地产作为内需行业，阶段性表现较好，在市场风格切换中有所受益。

具体来看，3月住房市场成交活跃度提升，70城房价指数小幅改善。70个大中城市中，商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加，各线城市同比降幅均继续收窄，商品住宅销售额同比降幅也有所收窄。同时，受益于去年四季度以来土地市场的热度复苏，开工数据有明显改善，竣工数据也有小幅改善。

2025年以来，地产量、价数据呈现稳中向好的趋势，相比2024年跌幅大幅收窄。当前房地产销售市场与土地市场都处于复苏期，地产作为内需的重要支撑，政策或持续发力促进市场平稳健康发展。在政策空间上，市场目前较为关注北京、上海限购放开，房贷利率下调及降息，城改收储加速三个方面。

从投资角度来看，地产板块短期处于政策博弈的窗口期，叠加内需整体走强，近期表现较好。由于去年四季度和今年一季度地产基本面有所好转，核心城市展现初步企稳迹象，二季度进一步出台刺激政策的必要性降低，但一旦数据下滑或将有政策托底；中长期来看，我们认为，地产行业处于筑底企稳的过程中，当前政策环境处于近年来较为宽松的时期，板块估值有望随着政策呵护持续修复。

图：近期部分地区因城施策出台的主要内容

$工银金融地产混合A(OTCFUND|000251)$

$工银金融地产混合C(OTCFUND|010696)$

$工银产业升级股票C(OTCFUND|007675)$

$工银产业升级股票A(OTCFUND|007674)$

$工银新金融股票C(OTCFUND|013355)$