第二道坎是债基赎回的"负反馈"风险，这可是债市的"老痛点"了。之前好几次债市调整都是因为"下跌→赎回→抛售→再下跌"的恶性循环搞出来的，2022年底理财负反馈的时候，中长债基金最大回撤都超过1%了 。这周虽然没出现这种极端情况，但得盯着机构的动作——要是赎回规模突然放大，基金经理被迫卖债变现，很容易把局部波动变成全面调整。不过好在现在市场结构比以前好一些，现金类资产的缓冲作用增强了，投资者也比以前理性点，出现系统性风险的概率低了不少 ，但警惕心绝对不能少。