$富国上证指数ETF联接A(OTCFUND|000164)$#天天基金调研团#
2025年12月3日有幸参加天天基金组织的【基金调研团】活动，这一次是由田瑀经理分享价值与科技如何兼得投资。
热点轮动是A股的一贯风格，今年A股在人工智能等科技板块领涨强势带动下，整体呈回暖态势，一度创阶段高位，形成持续赚钱效应，形成成长风格。而近期上方承压以及不利消息出现，A股震荡调整意图明显，防御需求增加，价值板块再次受到资金青睐。
基金经理田瑀，具有多年投资经验，注重质量也注重价格，对科技板块有深厚的研究，构建组合同时覆盖白酒等价值板块和半导体等成长板块，“老登”和“小登”兼顾投资。其代表基金中泰开阳价值优选混合自成立以来收益接近100%，长期业绩优势明显。
在本次分享中，田瑀经理认为：
1、科技股同样具有价值。在传统观念中，价值股等同于价值投资。登（传统价值）由于市值大、份额稳定，是股市分红大户，基本面优异，抗风险能力强，在低估阶段布局取得好收益概率非常高。登（科技成）弹性大，投资者更多是关注其短期热门走势，由于快速上涨会透支估值，登往往上涨缺乏持续性，当然短期快速上涨收益往往非常丰厚。
可真正意义上的价值评估不局限于传统业，应该从期的需求、商业模式和相对竞争优势三个方向进行判断，虽然科技公司虽然具有研究槛和发展初期变化快特点，但按照价值投资原则进配置，价值投资依然可以覆盖能拆解清楚技术、产品、客户诉求及竞争优势类科技股。
2、“老登”和“小登”前景分析。由于销售不及预期，今年白酒表现较差，落后于大盘。不过，白酒估值处于非常低的位置，低估优势明显，随着经济形势回暖，白酒出现触底反弹需求，期逻辑常清晰，可由于市场投资情绪太弱，需要时间修复，长期投资价值出现，只是需要耐心等待反弹信号出现。
以人工智能为代表的科技板块是今年的领涨热门，由于人工智能进入加速发展阶段，随技术突破和应用相继落地，已经迈入新的发展阶段。人工智能处于科技前沿，具有广阔的发展空间，正处于快速爬升阶段，市场投资热情非常高，经过短期调整，有望再次迎来反弹机会。
同时布局“老登”和“小登”，价值与科技兼得，能有效应对市场轮动，攻守兼备，更适合长期持有。
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