#天天基金调研团#
也不知道从什么时候起，投资圈开始流行老登和小登的说法，老登价值指传统价值投资风格，侧重于企业当前的盈利稳定性、分红回报和资产价值，常见于消费、金融、地产等蓝筹板块。而小登科技是指成长型投资风格，聚焦高增长潜力的科技赛道，如人工智能、半导体、机器人、算力等，老登和小登在很多人看来是相互对立的，老登追求稳健，小登追求快，那么如何在两者中平衡，能否兼得呢？
最近我有幸参加了天天基金调研团活动，本次邀请到的嘉宾是中泰资管权益公募投资部总经理兼研究部总经理田瑀，他分享了对老登价值和小登科技的看法，并且回答了投资者所关心的问题，我也正好买了一些田经理管理的基金$中泰开阳价值优选混合A(OTCFUND|007549)$，目前也是盈利中，田经理的分享更坚定了我j继续持有的信心。
首先，凡是能够被评估的公司都可以看做是价值，科技股也不例外
多数人评判一家公司是老登还是小登往往是按照这家公司是传统行业还是新兴行业，因为传统行情出现的早，其商用模式基本固定，每年的盈利或亏损基本可以提前预判，因此这家公司的价值也可以评估，比如白酒、化工等，而新兴行业尚未形成稳定的盈利能力和护城河，因此较难评估价值，但一些科技股难评估不代表不能评估，差别在于不同领域的价值评估所需要的门槛并不相同，有些科技判断同样确定性极高，值得价值投资者深耕。
比如以芯片为例，芯片前期投入较大，可能每年投一两百亿，也许前几年都不太赚钱。那是不是它就没价值呢？这个显然不是的，经过几年的投入积累，我们国内在手机芯片方面已经取得了重大进展，尤其是在存储芯片方面已经逐渐成熟，并且受益于AI技术发展，存储芯片的需求明显增加，价格在今年不断上涨，不少相关公司进入到放量盈利期。所以只要有长期需求，且盈利能力在，企业价值大部分是通过后期的利润来兑现的，那么它就是可以被评估的。
其次，判断价值的标准是什么？交易的原则是什么？
一家公司价值能否被判断田经理准寻几个标准，一是长期需求的下限是能判断的；二是生意的展业模式是能判断的，如果展业模式变了，企业的护城河可能也会跟着变；三是这家企业的护城河是可评估的。如果这三个条件都满足，那它的价值就可以判断。有了判断的标准就基本上能够判断出企业的价值，而至于交易的原则也就变得简单了，当市场交易价格低于企业价值就买入，高于企业价值就卖出。
第三，兼顾老登价值和小登科技有哪些好处？
与不少基金经理自上而下的选股方式不同，田经理选股方式是自下而上的选股方式，其核心是从单个公司的基本面出发，通过深入分析企业的财务状况、竞争力、管理团队、行业地位等内在因素，来挑选具有长期增长潜力的股票，这样的选股方式再加上田经理的价值判断标准使得田经理的选股范围比较广泛，基本上可以在全市场选股，从而兼顾老登价值和小登科技。
兼顾两者后带来很多的好处，我最看重的是它可以适应多样化的环境，在牛市中有助于识别创新能力强、业绩爆发式增长的公司，充分受益于股价上涨，在熊市中能避开基本面薄弱的企业，优先选择现金流稳定、抗跌性强的标的，抵御下跌风险，这使得投资者非常的省心，无需整天地去看盘，抽出来的时间享受一下生活不香吗？
最后，$中泰开阳价值优选混合A(OTCFUND|007549)$这只基金怎么样？
我注意到田经理自从该基金2019年9月之日起就一直担任该基金的经理，到目前为止已经6年多的时间了，这期间一直是不离不弃，田经理的风格决定了该基金的风格，那就是长期坚守价值，仓位也会随着价值的变动而改变，但换手率低，持有周期长。而近两年持仓显示重仓某存储芯片公司，这也表明田经理在科技方面下了不小的功夫，也确实取得了不错的成绩。截止到目前为止，该基金今年以来收益23.52%，成立以来总回报101.57%，成功穿越牛熊市，并远超业绩基准，多个阶段表现还是很不错的。从其持仓上看，持仓中同时拥有化工、白酒以及半导体设计、存储等科技企业，继续兼顾老登价值和小登科技。
我个人在近期已经布局了一些，目前一共投了15000块钱，现在已经是有所回报了，目前赚了265块，收益率1.77%，我感觉还不错，听了田经理的分享过后，我信心进一步增加，决定紧跟田经理的步伐，计划未来继续加仓增大仓位。
$招商中证白酒指数(LOF)A(OTCFUND|161725)$
$中泰兴诚价值一年持有混合A(OTCFUND|010728)$
$中泰兴诚价值一年持有混合C(OTCFUND|010729)$
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