1 周汝昂分享投资理念与经历。

周汝昂是中庚价值灵动的新任基金经理，拥有9年从业经验，本硕均毕业于北京大学。他曾在嘉实基金和平安资产管理担任研究员，2018年加入中庚基金。他认同中庚基金的低估值价值投资理念，将其分为研究和估值定价两部分，旨在还原企业本质并评估生命周期现金流。

2 企业分类与投资策略分析。

周汝昂将企业分为四类：初创期侧重行业空间与团队；扩张期关注供需平衡与护城河；稳定期评估自由现金流优化；衰退期警惕供需变化与反脆弱。对于初创企业，他重视行业空间和商业模式，通过PE或PS估值。扩张期企业需警惕竞争恶化，稳定期企业侧重自由现金流和分红意愿，衰退期企业则关注行业供需和企业内生能力。

3 周汝昂分享投资策略与风险控制。

周汝昂阐述了基于全生命周期自由现金流折现的估值方法，强调研究驱动和低估值选股。他偏好周期制造业和大金融，但会拓展科技和消费行业。组合构建注重高赔率低回撤，通过持续评估风险回报特征维持低波动。中庚价值灵动产品结合宏观择时，整体策略追求稳健回报。

4 分散投资与景气行业配置策略。

周汝昂强调了行业分散的重要性，避免单一行业权重过高，并通过量化分析控制风险因子暴露。他还提到会根据风险溢价调整股票仓位，但更多是应对而非主动择时。当前市场核心矛盾在于景气行业预期回报缩窄和非景气行业盈利不明朗。他坚持以低估值为基础，优选景气方向，目前在贵金属领域寻找到符合低估值和预期回报率要求的配置机会。

5 贵金属、AI算力和储能是三大投资方向。

周汝昂首先提到贵金属价格没有大的回撤风险，估值有较大修复空间。其次，他对AI算力持乐观态度，认为27年后算力投资能见度提高，谈泡沫为时尚早。最后，他看好储能行业的高增长持续性，特别是锂电中游产业链，虽部分环节价格未起色，但需求增长率维持高位。

6 优选成本曲线陡峭行业进行加仓。

周汝昂提出在非景气方向优选成本曲线陡峭的行业进行配置，重点关注地产产业链、化工中游、造纸、产能出海和快递行业。他认为地产行业已具备企稳基础，化工中游受碳排放管理影响较大，造纸行业龙头企业优势明显，产能出海企业受益于美元降息周期，快递行业在反内卷下盈利能力修复且估值较低。

7 周汝昂分享光伏和金融投资策略。

周汝昂提到光伏行业当前市场炒作的火热现象，但他更关注传统领域如光伏玻璃和组件厂，指出储能增长有利光伏消纳。他介绍了中庚价值灵动产品的定位，强调低波动、绝对收益和低回撤的特点。在回答关于四季报增加金融板块敞口的问题时，他表示会在评估风险收益特征后逐步兑现收益。

8 周汝昂分析大金融板块机会。

周汝昂认为银行股息率吸引力下降，保险受资产端回报限制增速放缓，关注融资租赁等细分领域。他介绍自己有九年研究员背景，覆盖行业广泛，选股胜率高且对风险理解深刻，未来将延续勤奋工作状态。