1 春季躁动中的投资线索分析。

华泰柏瑞基金的卉卉子分析了2026年以来A股市场行情，指出上证指数站上4100点，市场热点轮动频繁。他讨论了春季作为风险偏好窗口期的投资机会，并提到25年12月PMI数据改善可能强化市场格局。同时提醒投资者注意风险，强调投资需谨慎。

2 春季投资机会与市场展望。

卉卉子分析了春季市场可能面临的机会与风险，指出经济和产业是慢变量，资金供需是快变量。年初增量资金可能来自保险开门红、汇率升值共振和外资活跃度恢复，A股开门红可能性较大。主题性行情弹性较高，包括AI算力链和顺周期。春季主题轮动可能涉及产业主题、资金主题和政策主题。尽管热门板块成交占比处于高位，市场波动率较低，仍可保持乐观多头思维。需注意海外流动性驱动的行情特征可能不具备延续性，以及股票资产内部的分化情况。

3 关注基本面明确的低波动资产。

卉卉子指出黄金、工业资源品如铜铝锡、原油以及与AI投资相关的设备出口链具备投资潜力。国内制造业低位反转品种如化工、晶圆制造也值得关注，同时推荐航空、酒店、免税等消费板块。非银金融如保险、券商在长期资产回报率低位时具有配置价值。年报预告期临近，业绩线索权重上升，建议以资源加传统制造为基础构建组合，逢低增配非银金融和高景气品种如半导体设备。

4 市场短期波动，长期科技行情可期。

卉卉子分析了短期市场动量效应减弱，阿尔法策略阻力较小，赚钱效应可能收缩。他指出2025年科技结构性行情或延续，但高位估值方向可能进入震荡阶段。26年下半年可能出现新上行阶段，由基本面改善、科技产业趋势和资产配置迁移驱动。近期市场波动源于流动性驱动的春季行情，活跃资金主导节奏，产业主题集中特征明显。

5 市场调整后将延续春季行情。

嘉宾卉卉子分析近期市场波动源于短期斜率过陡，随着波动率修复，市场将进入春季行情第二阶段。他指出1月下旬业绩披露期将聚焦业绩主线，建议关注自主可控、算力通信等景气赛道，以及十四五规划重点产业。当前主题投资热度持续，AI应用、机器人等滞涨主题有望轮动，但需关注交易过热风险。4月一季报是关键节点，当前热门主题排序为人形机器人、AI应用等。面对市场调整，需积蓄力量应对波动。

6 现金流策略与红利策略互补。

卉卉子介绍了自由现金流策略，强调其以自由现金流率为核心指标，选择现金流创造能力强的公司。相比红利策略看重当期确定性，现金流策略蕴含成长性，两者互补。市场悲观时偏向红利策略，乐观时倾向现金流策略。当前科技板块引领A股上涨，但波动可能增加，企业利润有望边际修复。

7 红利策略逆风期短暂，长期价值稳固。

卉卉子指出现金流的防御属性在市场波动时尤为珍贵，当前红利资产估值具有吸引力。A股主流红利指数股息率约4%-5%，港股达5%-7%，显著高于国债收益率。配置红利资产是长期战略选择，核心逻辑在于寻找基本面良好、分红可持续的公司。

8 红利资产配置与逆风应对策略。

卉卉子分析了低利率环境下红利资产的稀缺性，推荐采用哑铃策略平衡高弹性与防御性资产配置。他以2019-2020年逆风期为例，强调需分辨股价下跌原因，保持策略纪律性。建议投资者关注成分股分红能力与股息率，并详细讲解了单因子和多因子红利指数编制的差异。

9 红利低波策略需长期坚守。

卉卉子分析了红利低波指数的优势，指出其波动性小且长期表现稳健，建议投资者以三年至五年为周期持有。他强调全收益指数能更真实反映红利资产的回报，并提醒短期波动仅是涟漪。最后提到2026年全球宏观环境下，上游资源和中国高端制造板块或存投资机会。