1 曹嘉悦分享港股红利板块观点。

曹嘉悦分析了当前市场环境，指出港股红利类板块表现优异，年内涨幅达20%-25%，与恒生科技指数相当。他认为这源于国内利率下行背景下，投资者转向确定性回报。港股市场波动较大，需关注组合抗风险能力。

2 红利资产吸引力提升，港股价值洼地明显。

曹嘉悦指出红利类资产吸引力大幅提升，港股市场估值处于深度洼地，市盈率维持6-7倍，市净率低于0.7倍。政策优化和互联互通机制改善推动了红利板块走强，南向资金持续流入超1.2万亿。能源、金融等传统高股息板块基本面稳健，盈利改善和估值修复需求共同支撑指数上行。短期内资金避险推动红利板块上涨，长期低利率环境刺激高分红股票配置需求。

3 低利率环境下高股息资产受青睐。

曹嘉悦指出，在全球低利率背景下，港股红利类板块因5%-6%的股息收益率和抗通胀潜力吸引长期资金。机构资金配置转向高股息资产，尤其是保险资金面临负债端收益压力，需通过股票市场匹配回报率。短期避险情绪是催化剂，但长期逻辑在于稳定现金流需求和机构配置。尽管成长板块表现波动，但哑铃策略组合科技与红利板块仍具必要性。

4 哑铃策略应对市场不确定性。

曹嘉悦指出市场风格轮动是常态，难以精准把握。他建议采用哑铃策略，既能抓住成长板块机会，又能规避市场下行风险。港股市场今年表现良好，但高波动性与外部环境不确定性并存。他强调均衡配置的重要性，南向资金持续流入港股，金融和能源板块受青睐。

5 机构资金偏好确定性股息收益。

曹嘉悦指出，机构投资者在当前低利率和不确定环境下更青睐能提供稳定现金流的资产，尤其是高股息板块。险资持续增持港股红利类资产，主要由于政策支持、低利率环境及港股折价优势。这一趋势预计将持续，因支撑逻辑短期内不会改变，且南向资金流入将强化港股市场话语权。

6 港股与A股红利类资产异同分析。

曹嘉悦比较了港股与A股红利类资产的异同。两者投资逻辑一致，防御属性相近，市场下行时均较抗跌，但绝对收益与市场行情正相关。港股红利指数在风险出清后表现更优，主要因估值折价和南向资金流入。港股市场更成熟，股息率更高，行业结构更具稀缺性。此外，红利加低波策略在港股和A股均有应用，能提升投资优势。

7 红利与低波策略结合更具优势。

曹嘉悦指出，纯粹的利率指数或红利策略虽能穿越周期，但收益波动较大。叠加低波因子可增强收益弹性，降低系统性风险。低波策略具有防御属性，鼓励逆向投资，避免追涨杀跌，长期来看能带来更稳定的收益。红利因子代表企业质量，而低波因子考量长期收益稳定性，二者结合在震荡市中效果显著。

8 港股红利板块投资价值仍具吸引力。

曹嘉悦认为港股红利板块当前估值处于历史中位水平，港股通高股息率接近6%，相较A股股息率和债市收益仍具优势。全球贸易不确定性背景下，港股红利策略兼具防御性和性价比，短中期来看仍是值得重点关注的方向。

9 港股高股息投资需关注流动性及地缘风险。

曹嘉悦指出港股高股息资产虽具吸引力，但仍面临全球流动性收紧和地缘政治风险的双重压力。他建议投资者拉长投资周期，通过长期持有获取复利收益，并做好资产配置，将港股红利类资产与A股红利类资产及债券品种均衡搭配，以分散单一市场风险。

10 布局港股红利类资产正当时。

曹嘉悦指出当前是布局港股红利类资产的好时机。A股四季度进入震荡期，市场缺乏明确催化剂，资金倾向于追求确定性。人民币升值趋势有望吸引外资流入，支撑港股流动性。中国经济韧性较强，但企业盈利分化，稳定分红的红利类资产相对稀缺，值得重点关注。