1 全球市场动荡带来布局机会。

曹嘉悦分析了近期全球资本市场的表现，指出美国加征关税政策导致金融市场大幅动荡他认为短期事件性冲击带来的市场回调反而提供了长期布局的机会，尤其是防御属性较强的资产他对比了中美两国的经济状况，认为中国资产在中长期具有战略布局价值，并指出A股市场表现出较强的韧性，风险已有所释放。

2 国内基本面回升，红利资产配置价值显著。

曹嘉悦分析了当前国内基本面和信心的回升趋势，指出投资者应坚定信心并合理配置资产他提到，红利类资产在当前市场环境下具备抗跌和修复属性，尤其是消费红利和垄断性红利板块，可能受益于内需政策和政策壁垒尽管行业内部存在分化，红利策略在逆全球化背景下仍具备显著的长期配置价值。

3 红利策略表现波动。

曹嘉悦分析了红利策略在过去一年多的表现，指出其在不同市场环境下的波动去年初在保险和外资推动下红利板块走强，但二季度因经济数据走弱和资源板块业绩预期下调，红利板块出现回调今年初红利板块因降息预期延迟和股债跷跷板效应跑输大盘，但三月后市场风格有所回归曹嘉悦强调，红利策略在中长期视角下仍有价值，尤其在市场增长空间未完全打开时。

4 高分红资产具有长期配置价值。

曹嘉悦指出，高分红资产作为应对长期回报下行的稳定回报类资产，具有较强的抗跌属性，适合作为市场下行时的对冲工具他认为，红利类资产未来有望受到更多投资者认可，带动中长期资金关注，红利板块表现可能延续当前A股市场短期受事件性冲击，调整后是布局红利类板块的好时机中长期来看，低利率环境刺激投资者对高分红板块的配置需求，股息率与十年期国债收益率的分化进一步扩大，无风险利率下行趋势明显尽管年初十年期国债收益率上行，但后续上行空间有限，货币政策宽松信号明确，降息政策有助于降低企业融资成本，刺激投资意愿。

5 内需疲软，利率上行空间有限。

曹嘉悦分析了当前经济数据，指出内需疲软和产能过剩导致利率上行空间有限美元弱势缓解了国内汇率压力，无风险利率可能维持在1.7%到1.9%区间，为红利类资产提供估值支撑出口拖累可能导致价格下行，二季度业绩压力较大小盘成长在4、5月表现较弱，建议规避并寻找避风港资产美债利率与红利策略高度相关，美联储货币政策不确定性增加，降息道路不平坦。

6 美联储政策分歧加大不确定性。

曹嘉悦分析了美联储降息对美债利率的影响，指出红利类资产可能受益他提到国内政策对投资者回报的重视，特别是A股分红政策的优化2024年沪深上市公司分红金额创历史新高，中期分红公司数量大幅增长曹嘉悦认为，未来上市公司分红机制将更健全，A股分红金额有望继续提升他还提到红利类资产在公募基金中的重要性，以及中长期资金入市对红利策略的积极影响。

7 保险公司需配置红利资产。

曹嘉悦分析了保险公司在利率下行背景下配置高股息资产的必要性由于市场上长期收益率超过3%的资产稀缺，保险公司需转向股票市场寻找现金流稳定、估值低且股息率有保障的资产此外，会计准则的变化也促使保险公司增配高分红、低估值的板块曹嘉悦指出，红利策略将持续受到险资青睐，机构资金入市将助推行情，吸引个人投资者，形成资金良性循环当前红利策略拥挤度较低，年报披露后分红预案可能催化红利行情，中短期布局红利类资产迎来较好窗口期曹嘉悦推荐红利低波ETF作为具体投资标的。

8 红利低波策略的有效性。

曹嘉悦介绍了红利低波ETF的策略，通过引入低波因子来降低投资组合的系统性风险，并强调了该策略在长期业绩中的有效性，特别是在市场弱势年份中的防御属性他还提到港股高股息资产的配置价值。

9 港股短期震荡，长期趋势未变。

曹嘉悦指出，港股近期进入震荡期，受关税冲击波动较大，但长期投资趋势未变。南下资金流速未放缓，港股市场具备更高性价比。尽管中美摩擦对港股情绪面有影响，但基本面影响有限。港股多数为A股类资产，与A股市场表现相关性高。港股估值处于全球市场洼地，低估值不会成为回调理由。布局港股高股息类资产可增厚安全边际，未来应重视港股红利类资产配置价值。

10 港股红利投资具备性价比。

曹嘉悦分析了港股通标的的分红水平和股息率，指出港股的平均股息率大幅超过A股，主要源自估值水平较低他提到港股红利类资产今年表现优于A股，并介绍了跟踪中证港股通高股息指数的港股红利ETF该ETF采用股息率加权，成分股涉及11个行业，股息率在7.5%以上此外，该产品通过QD模式投资，红利税较低，具备灵活性和配置价值，适合投资者把握港股高股息投资机遇。