大家好，前期关注度较高的科技板块近来有所回调，不少小伙伴留言问科技行情是不是结束了？今天就来和大家聊一聊一些相关话题，希望对大家的投资决策有所启发，同时也欢迎大家持续留言提问！
Q1： 3月中旬以来，科技板块有所回调，科技还是今年的投资主线吗？
我们认为AI和人形机器人等科技主题仍是未来产业趋势的方向，也可能是中长期的投资主线，但是这些科技前期面临最大的问题就是估值较高，短期业绩兑现难度较大。
叠加关税冲击，市场向防御性和业绩靠拢是非常正常的事情。毕竟任何板块都不可能一直涨，在美股科技股不断下挫的情况下，国内的科技股开启一定的调整也是正常现象。我们认为在弱美元周期、资金面、政策和经济预期等因素的共同影响下，后续科技成长风格大规模切换到红利价值风格的概率也较低。市场可能逐步进入一个各类风格胜率基本相当、没有特别明确主线的轮动阶段。科技后续可能不是唯一的投资主线，但仍然是重要的投资主线之一，投资者可以在板块估值压力得到释放后择机布局。
Q2：大科技板块的长期走势如何？
以中证科技指数为例，指数近三年累计收益16.4%、近五年累计收益2.8%，长期表现相对主流宽基指数更具弹性。年度收益来看，指数在20、21、24年表现较好，分别上涨39.3%、8.3%、13.4%；22年出现较大回调，下跌32%。科技板块作为典型的成长板块，整体波动较大，指数近五年年化波动26%，同期沪深300年化波动19%。（数据来源：Wind，数据截至2025/5/8）
总体来看，过去几年大科技板块经历了较大的波动，市场整体呈现一定的结构性机会。政策支持、技术创新和市场需求是推动该板块发展的核心因素。尽管短期内可能会受到市场情绪和外部因素的影响，但从长期来看，科技板块的投资价值仍然值得关注。
Q3：半导体关税政策调整，“国产替代”逻辑受阻？
短期供应链成本上升，部分环节承压、美国对中国半导体制造设备（如光刻机、刻蚀机）及零部件加征关税，导致进口成本增加。英伟达、AMD 等企业的AI芯片可能面临供应风险，影响国内算力发展。部分依赖美国技术授权的企业（如晶圆代工）可能面临研发进度放缓。
长期看有较大机遇，国产替代加速，政策支持强化。我国在刻蚀、清洗、CMP设备等中低端环节已实现双位数自给率，关税压力推动国产设备向先进制程渗透。模拟芯片、射频芯片国产化率低，关税反制使国内厂商更具价格优势。我国通过超长期特别国债支持科技攻关，地方政府加大半导体产业投资。
数据来源：wind
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$交银中证海外中国互联网指数(LOF)C(OTCFUND|013945)$
$交银上证科创板100指数A(OTCFUND|023050)$
$交银上证科创板100指数C(OTCFUND|023051)$
$交银科技创新灵活配置混合C(OTCFUND|015394)$
$交银启衡混合C(OTCFUND|016542)$
$交银科锐科技创新混合C(OTCFUND|013949)$
