大家下午好，我是基金经理邵文婷，今天上午 A 股市场低开后震荡回升，截至上午收盘，主要指数呈现分化态势，其中算力半导体板块出现回调。截至2025年11月4日，万得半导体指数单日下跌0.97%；AI算力指数近一月跌幅达4.91%，跑输大盘。板块内多只龙头股跌幅显著。近期 “科技熄火” 的市场情绪明显，算力半导体板块出现短期调整，但这并非产业逻辑逆转的信号。回调更多是资金轮动与情绪波动导致，而 AI 算力等科技领域的长期成长动力并未显著改变。
回调原因与积极信号并存
1、近期科技板块为何回调？
获利资金了结：科技板块前期积累了不少涨幅，部分投资者选择落袋为安，导致资金流出引发调整，属于短期资金轮动现象。
资金转向防御：全球宏观环境的不确定性让市场风险偏好下降，资金更倾向于流向安全边际高的领域。银行、煤炭等防御性板块因此受到青睐。
业绩兑现效应：随着三季报披露结束，部分 AI 算力企业的业绩利好已经提前被市场消化，出现了 “买预期、卖事实” 的短期反应，进一步加剧了板块调整压力。
2、支撑科技长期向好的底层逻辑
算力需求根本未变：2025 年第三季度，寒武纪、海光信息等国产算力芯片企业的净利润同比增速都超过了 300%，亮眼的业绩印证了行业需求的旺盛。同时，阿里、字节等大型云厂商还在持续加大相关投入，显示出行业长期景气度。
存储芯片强势助攻：存储芯片价格一直在持续上涨，DRAM 和 NAND 等核心产品供需紧张的局面没有缓解。有机构预测，相关产品价格可能会持续上涨到 2026 年，这为整个科技产业链提供了有力支撑。
长期逻辑清晰，回调或是时机
综上，科技板块的短期回调是多重短期因素叠加的结果，并非产业基本面恶化。从长期来看，AI 算力、半导体等领域的成长逻辑清晰，行业景气度仍在持续
$交银上证科创板100指数A(OTCFUND|023050)$
$交银上证科创板100指数C(OTCFUND|023051)$
$交银中证海外中国互联网指数(LOF)A(OTCFUND|164906)$
$交银中证海外中国互联网指数(LOF)C(OTCFUND|013945)$
$交银中证红利低波动100指数A(OTCFUND|020156)$
$交银中证红利低波动100指数C(OTCFUND|020157)$
数据来源：wind
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