极致行情如何平衡收益与风险，归根结底，还是要分散投资，通俗点来讲，就是不要把鸡蛋放在同一个篮子里，分散投资从本质上来说，就是去找到不同的风险来源，然后根据这些风险之间相互关系进行组合的过程，只要投资标的并非完全相关，我们就能从风险投资中得到收益。我觉得均衡基金就是不管市场怎么样，都力争让组合的超额收益波动相对小一点，回撤控制的相对好一点。避免出现因为单一行业或个股大涨大跌带来的净值剧烈波动。基金与多数基金整体的表现相关性强，在下跌中与整体相仿，在经历了震荡市以及上涨周期后，相较多数基金整体有超额收益，在基金中，能拿到良好的四分位业绩评价。
兴全多维价值混合A(007449)凭借其"医药为盾、科技为矛"的双轮驱动策略，展现出较强的市场适应性。
一、基金经理杨世进的投资风格与能力圈
杨世进是一位具有独特专业背景与投资理念的基金经理，其核心优势在于医药专业背景与跨行业均衡配置能力的结合。
1. 专业背景与投资逻辑
杨世进拥有药学专业背景，北京大学药学硕士，曾任职于国家知识产权局专利局，从事生物医药领域的专利审查工作。这种专业背景使他在医药行业选股时具有明显优势，能够深入理解医药企业的专利壁垒、技术进展和商业化潜力。
杨世进的投资框架可概括为"自下而上选股+多维度估值" ：
医药专业深度：擅长从专利壁垒、商业化潜力等维度筛选标的，避开纯研发型药企，偏好已有产品商业化、现金流稳定的公司；
跨行业灵活配置：覆盖半导体、新能源、军工等成长赛道，对科技股的估值不拘泥于PE，而是结合技术壁垒、市场空间综合判断；
风险控制：通过分散行业、动态调仓（近三年换手率72.82%）降低波动；
2. 均衡配置策略的形成
杨世进在长期投资实践中形成了独特的均衡配置风格。他经历过创业板牛市和核心资产牛市，深刻认识到极端风格在短期内创造极高回报的诱惑，但也意识到背后潜在的风险。因此，他选择"适度均衡的成长风格"，旨在平稳分享科技发展带来的长期价值。
其均衡配置体现在：
行业分散：电子长期是第一大重仓行业，但仓位不超过30%；医药、电力设备、计算机等成长行业仓位约15%左右；
个股分散：十大重仓股集中度30%-35%，避免单一股票风险；
双轮驱动：以医药为核心（40%-60%仓位），兼顾科技成长（20%-30%仓位）的动态平衡策略；
二、基金历史业绩与风险特征评估
1. 长期收益表现
兴全多维价值混合A自2019年6月12日成立以来，截至2025年10月28日，累计净值增长率达到156.09%，展现出较强的长期盈利能力。从不同统计区间看：
总体而言，基金在长期业绩上表现稳健，尤其在2024年医药板块触底反弹中，基金全年收益达到25%，显著高于同类医药主题基金平均5%的水平。
2. 短期爆发力与风险特征
基金在短期市场机会捕捉方面表现出色，但也伴随着较高的波动性：
短期爆发力：2025年一季度收益率达7.74%，夏普比率1.36，显示其捕捉科技成长行情的能力；
最大回撤：近三年最大回撤为38.61%，2024年一季度单季度最大回撤达24.96%，显著高于同类均值；
波动率：近一年标准差为25.71%，近三年为21.18%，波动性较高；
夏普比率：近一年夏普比率1.36，近三年为0.29，短期风险调整后收益优于长期；
这种高波动性主要源于杨世进的均衡配置策略，在保持高股票仓位（近三年平均股票仓位88.95%）的同时，通过跨行业轮动和自下而上选股，在市场风格切换中把握结构性机会。
三、基金持仓结构与"双轮驱动"策略分析
1. 医药配置：防御性与成长性的平衡
杨世进在医药板块的配置策略体现了其专业背景与深度理解：
港股创新药：2024年提前布局港股创新药（如百济神州），因海外临床试验成功大涨，成为基金业绩的重要支撑；
A股医疗器械：配置迈瑞医疗、联影医疗等国产替代龙头，受益于设备更新政策，2024年部分标的翻倍；
消费医疗：选择爱尔眼科等需求刚性且不受医保控费的医疗服务龙头，提供稳定现金流；
医药股筛选标准：优先选择已有产品商业化、现金流为正的公司，而非纯研发概念股；聚焦国产替代空间大的细分领域；
医药持仓在基金中的直接占比约6%，但通过港股创新药和医疗器械的布局，实际医药相关持仓接近40%，成为基金的"盾"，提供稳定基础收益。
2. 科技配置：高成长性与国产替代的结合
科技板块是基金的"矛"，主要布局在AI算力和半导体设备国产化领域：
AI算力：重仓海光信息（DCU芯片）、腾讯控股（云计算）等龙头，受益于AI技术浪潮；
半导体设备：配置中芯国际、华工科技等国产替代标的，2025年Q3科技板块涨幅达49%，相关持仓贡献显著收益；
高端制造：布局立讯精密等高端制造企业，既押注AI算力，又兼顾国产替代；
科技股在基金中的直接占比约12%，但通过跨行业配置，实际科技相关持仓约20%-30%，在市场风格切换时提供弹性。
3. 行业配置的动态调整
基金持仓结构根据市场环境灵活调整，体现了杨世进的动态平衡能力：
2022年：医药板块至暗时刻，大幅增配消费（白酒）和制造（汽车零部件）对冲风险；
2023年：医药板块触底反弹，增加科技（半导体设备）和港股互联网医疗配置；
2024-2025年：聚焦"国产替代"主线，如高端影像设备、电生理耗材等；
2025年Q3：制造业占比升至60.21%（含医疗器械），科技股配置约12.37%，医药直接配置6.42%；
这种动态调整使基金在不同市场环境下都能保持较好的适应性，如2024年Q1单季度最大回撤24.96%，但通过及时调整持仓，基金在Q3实现了34.85%的显著涨幅。
市场环境分析
当前市场呈现以下特征，为"双轮驱动"策略提供了良好环境：
科技板块：2025年Q3科技板块涨幅达49%，AI算力、半导体设备国产化受益于政策支持与技术突破，但需警惕地缘摩擦和高估值风险；
医药板块：创新药与出海是核心引擎，港股创新药估值处于历史低位（PE约24.8倍，近十年26%分位），医疗设备国产替代政策持续发力，但集采常态化仍压制仿制药利润；
市场适应性强：在2022-2023年医药板块至暗时刻（恒生医疗指数年内跌超30%），基金通过增配消费和制造对冲风险；在2024-2025年科技板块反弹时，又通过提前布局科技龙头把握机会；
风险收益比优化：近一年夏普比率1.36，显著高于同类基金，显示单位风险收益较高；
机构认可度高：机构持仓占比35.64%，社保、外资等长线资金布局，侧面印证策略有效性；
规模适中，操作灵活：截至2025年6月30日，基金规模为30.81亿元，相比百亿级基金，规模较小有助于基金经理灵活操作；
兴全多维价值混合A作为一只均衡风格的基金，通过"医药为盾、科技为矛"的双轮驱动策略，在市场颠簸上行环境中展现出较强的适应性。基金经理杨世进凭借其医药专业背景与跨行业均衡配置能力，为基金创造了稳健的长期收益。
从历史表现看，基金成立以来累计净值增长率达156.09%，近3年年化收益约13.80%，超越84%的同类基金。虽然最大回撤较高，但通过分散行业和个股，有效降低了单一风险。
从当前市场环境看，科技板块受益于政策支持与技术突破，医药板块则迎来创新药国际化与国产替代的双重机遇。杨世进的"多维估值法"能够结合技术壁垒、市场空间等维度综合判断，避免单一估值指标的局限性。
未来展望，随着人口老龄化与消费升级的长期逻辑未变，医药行业仍有广阔空间；而科技成长的弹性空间仍处早期，基金持仓中的相关标的具备高成长性。同时，机构持仓占比持续上升，社保、外资等长线资金布局，侧面印证策略有效性。
总结来说，兴全多维价值混合A是一只适合长期持有、风险承受能力中等偏上的均衡风格基金。在当前市场环境下，其"医药为盾、科技为矛"的双轮驱动策略有望继续发挥优势，为投资者带来稳健的长期回报。对于希望在市场波动中寻找确定性机会的投资者而言，兴全多维价值混合A或许是一个值得考虑的选择，尤其是在当前科技与医药板块均存在结构性机会的市场环境中。@兴证全球基金
