#沪指再创十年新高！接下来你会如何操作？#

#创作扶持计划# #天天基金调研团#

一、为什么选择兴全多维价值混合A？

作为一只成立6年的偏股混合型基金，兴全多维价值混合A（007449）的吸引力在于它“科技成长+医药赛道”的双轮驱动策略，以及基金经理杨世进“估值与成长平衡”的独特方法论。

1. 行业配置：医药与科技的黄金交叉

基金前三大行业聚焦电子（14.36%）、医药（6.56%）、传媒（5.39%），看似分散，实则暗藏逻辑：

- 医药：老龄化+消费升级的长期逻辑未变，但杨世进避开了纯研发型药企，选择商业化能力强、现金流稳定的标的（如信达生物、众生药业）。

- 科技：重仓腾讯控股（5.39%）、海光信息（3.75%）等龙头，同时布局华工科技（2.27%）等高端制造，既押注AI算力，又兼顾国产替代。

这种“医药为盾、科技为矛”的配置，在2024年医药板块触底反弹中表现亮眼（全年收益25%，同类医药基金平均仅5%）。

2. 基金经理：杨世进的“多维估值法”

杨世进的投资框架可概括为“自下而上选股+多维度估值”：

- 医药专业背景：北大药学出身，深耕医药行业超10年，擅长从专利壁垒、商业化潜力等维度筛选标的。

- 跨行业能力圈：覆盖半导体、新能源、军工等成长赛道，对科技股的估值不拘泥于PE，而是结合技术壁垒、市场空间综合判断。

- 风险控制：通过分散行业（前三大行业占比不足25%）、动态调仓（近三年换手率72.82%）降低波动。

二、历史表现：高收益背后的波动隐忧

1. 收益能力：阶段性爆发力强

- 短期爆发：2025年一季度收益率达49.68%，夏普比率2.05（同类前10.62%），显示其捕捉科技成长行情的能力。

- 长期韧性：近3年年化收益13.03%，超越84%的同类基金，尤其在2024年医药板块反弹中逆势增长25%。

2. 风险暴露：高回撤需警惕

- 极端市场承压：近一年最大回撤16.19%，近三年最大回撤38.61%，显著高于同类均值。

- 换手率争议：近三年平均换手率72.82%，虽低于同类，但频繁调仓可能增加交易摩擦成本。

三、测评推进：为何值得长期持有？

1. 投资逻辑的可持续性

- 医药赛道的长期价值：人口老龄化、创新药出海（如百济神州）是确定性趋势，杨世进通过“创新药+器械+消费医疗”组合对冲政策风险。

- 科技成长的弹性空间：AI算力、半导体设备国产化等主题仍处早期，基金持仓中的海光信息、中芯国际等标的具备高成长性。

2. 风险收益比的性价比

- 夏普比率优势：近1年夏普比率2.05，显著高于同类，说明单位风险收益更高。

- 机构认可度：机构持仓占比35.64%，社保、外资等长线资金布局，侧面印证策略有效性。

四、展望未来：三大核心关注点

1. 医药板块的修复与分化

- 政策催化：创新药审批加速、医疗设备贴息贷款等政策可能推动板块二次上涨。

- 风险点：集采扩围、研发失败风险仍需警惕，需关注基金持仓中“商业化验证”标的的占比。

2. 科技赛道的轮动机会

- AI与半导体：算力需求爆发下，海光信息（国产GPU龙头）、中芯国际（先进制程突破）或持续受益。

- 新能源与高端制造：华工科技（光模块）、立讯精密（消费电子）等标的需观察下游需求复苏节奏。

3. 基金经理的调仓策略

- 均衡化趋势：若医药板块估值修复到位，可能增配消费、周期等低相关资产，进一步平滑波动。

- 港股布局：历史持仓中曾配置港股创新药（如百济神州），未来或通过港股通捕捉估值洼地机会。

五、结语：在波动中寻找定力

投资如棋局，需在攻守间寻找平衡。兴全多维价值混合A的“医药+科技”双引擎，恰似围棋中的“厚势”与“实地”——医药筑底、科技冲锋，杨世进的均衡策略则为组合注入韧性。

西江月·赞兴全多维价值混合A

医药长坡厚雪，科技浪潮奔涌。

均衡之道御波动，价值成长相拥。

十年磨剑世进，一朝破局从容。

莫道前路多险峰，静待云开月明。

熊猫君有感：市场从无坦途，但真正的价值往往诞生于波动之中。选择一只基金，不仅是选择策略，更是选择与自己风险偏好共鸣的“同行者”。兴全多维价值混合A，或许正是那个能在风雨中为你撑伞的伙伴。@兴证全球基金