受国际商品市场价格大幅波动影响，今日有色板块继续大幅低开，并拉着大盘指数走低，A股三大指数均跌逾2%。结构上，周期各细分行业出现明显回调，黄金，铜铝等前期强势品种纷纷跳水，黄金股批量跌停。
资金方面，股票型ETF净流出趋势延续短期看不到明显改善迹象，但是两融数据依然维持高位，在全球仍处于降息通道的背景下，预计流动性环境仍将保持适度宽松。
消息面上，美联储名鹰派候选人被提名，引发美债长端收益率跳升、美元反弹。由于担忧全球流动性是否能持续保持宽松，资金从贵金属、有色金属等高位资产中获利了结，导致相关资产大幅波动。
展望后市，有色板块的核心上涨逻辑长期供给受限、美元信用下降、全球降息通道 -- 没有改变，我们认为长期趋势不会轻易扭转，但是短期超涨引发波动率上行，建议控制仓位、避免追涨。
A股方面，业绩压力短期扰动影响逐渐减弱，市场对于两会和十五五的预期逐渐升温，预计结构性行情仍将主导市场。春季躁动的景气主线，受益政策和流动性红利的主题板块，以及和反内卷相关性较高的周期行业和地产链是值得重点关注的三个方向。

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