2025年一季度,国内外宏观环境发生较大变化。海外方面,特朗普正式入主白宫,签署多项关税政策,对全球贸易和经济前景造成巨大不确定性。美联储方面,鲍威尔重申不急于降息。国内方面,DeepSeek最新模型于1月发布,展示了国产人工智能技术的巨大进步。全国两会召开,为今年经济工作定下基调,扩内需,稳物价,实施更加积极有为的宏观政策,推动科技创新和产业创新融合发展。大类资产方面,原油价格震荡,黄金价格上涨,美元指数和美股指数下跌。国内市场行情方面,年初市场小幅调整,调整后市场显著反弹,小盘、科技板块涨幅明显,3月中旬后,炒作情绪回落,市场向大盘、红利风格回归。
2025年一季度,港股通综合指数大幅上涨,指数成分股内,行业表现分化较大,相对表现最好的行业是信息技术、医疗保健、非日常生活消费品,表现最差的是公用事业、能源、工业。风格方面,成分股内成长因子表现较好,盈利因子表现较差。
在产品管理过程中,坚持以自下而上选股为主进行量化投资。采用经典的多因子模型对个股进行收益预测,采用风险模型约束各个维度上的风险暴露,在有限范围内进行超配或低配,以控制投资组合相对基准指数的跟踪误差,在此基础上追求高胜率、可持续的超额收益。在投资过程中,持续对多因子模型进行改进,加入新因子、采用新算法、不断提高模型的预测能力,力争增厚投资组合收益。