1 科技投资回顾与前瞻。

王贵重回顾了2025年科技板块的表现，认为AI等赛道实现了现象级增长。他提到两个关键词：历史和突破，强调了参与科技浪潮的机遇和产业切实的进步。王贵重指出了科技投资的特点，包括爆发性增长的潜力和对未来的不确定性，同时肯定了模型层在中美的突破。

2 科技产业进步推动市场表现。

王贵重指出，今年AI模型和算力技术的显著进步推动了资本市场表现，如deep sig出圈和机器人技术进步带动1-3月行情。4-5月因中美摩擦回调后，创新药表现突出。6-8月光模块和PCB因海外模型需求增长而走强，反映了科技产业不同阶段的边际变化。

3 科技板块发展及AI投资分析。

王贵重分析了科技板块的发展趋势，指出存储行业在周期底部，需求增长导致9-10月表现突出。11月市场调整后，重心回到AI创新，如CPU技术。他强调AI影响深远，涉及算力、模型和应用层，推动资本市场表现。针对估值和业绩匹配度问题，王贵重认为AI投入大是必然，因为其生产工具是算力本身，不同于互联网。他建议投资者理性评估，关注长期发展。

4 AI产业投入大但产出存疑。

王贵重分析了AI产业的高投入现状，指出企业因竞争和技术进步不得不持续投入算力，但短期盈利前景不明。他提到传统互联网公司现金流充足，投入可控，而初创企业融资压力大。整体来看，产业虽存在泡沫争议，但尚未出现崩盘风险，需动态评估。

5 科技投资需关注AI主线。

王贵重指出AI是当前科技投资的核心主线，涉及算力、应用等多个领域。他提到科技类基金换手率较高，因需持续评估组合风险收益特征。对于普通投资者，他强调不懂不投的原则，并分享了自己从预判到应对的投资经验转变，提醒敬畏市场和产业。

6 信你所投，定投长投。

王贵重强调了投资中信任的重要性，建议选择信任的领域如科技或宽基指数进行定投，并坚持3-5年周期。他提到科技产业遵循硬件先行、应用跟进的规律，以手机为例说明信息技术消除不确定性的作用。当前处于AI产业周期的硬件阶段，未来将逐步转向应用和商业模式创新。

7 AI硬件投入期与应用探索期。

王贵重指出当前AI产业处于硬件投入期和应用探索期，关注AI手机、AIOT、可穿戴设备等硬件创新，以及AI生成内容等软件应用。他提到新公司陆续上市，但投资需谨慎选择标的。对于量子科技等前沿领域，他认为中国在全球领先，但产业突破时间难以预测，建议关注产业趋势而非具体时点。

8 科技创新需要时间验证。

王贵重指出科技创新从原理到商业化需要漫长过程，投资者无需急于追高。他以光模块行业为例，说明AI驱动下该领域呈现爆发式增长。同时提到当前市场定价效率高，每年主线行情往往由突发事件驱动。最后强调科技创新通过供给创造需求，既能提升生产力又能开拓新市场。

9 科技创新与反内卷的视角差异。

王贵重讨论了科技创新与反内卷的不同视角，科技创新是需求端的驱动力，而反内卷则是供给端的策略。他指出中国产业在全球竞争中显示出极强的竞争力，虽带来内卷问题，但总体上科技创新更受支持。中国在新能源等行业已具备全球竞争力。

10 中国制造业在全球占据重要份额。

王贵重指出中国在光伏、锂电、面板等多个制造业领域占据全球70%-90%的份额，半导体设备等尖端技术也取得突破。他认为中国制造业能力强大，极少有不能生产的产品，除了原油等资源类产品。中国科技产业加速成熟，GPU等高端芯片设计进步迅速。港股科技领域机遇与A股产业链互补。

11 王贵重分享科技板块投资展望。

王贵重分析了2026年科技板块的投资机会与挑战。他认为虽然市场环境存在估值过高和交易拥挤等困难，但AI、光模块、存储和国产算力突破仍是值得关注的细分方向。其中，AI行业增速最快，光模块受益于技术升级，存储因供需适配价格增长，国产算力突破也具备潜力。此外，AI应用也是潜在关注点。

12 科技投资需关注产业趋势。

王贵重指出科技投资的核心在于产业趋势本身，而非宏观环境。他以AI为例，说明即使在市场不佳的23、24年，AI相关公司仍有显著涨幅。科技投资需应对不确定性，嘉实基金为此组建了专门的研究团队。此外，王贵重还介绍了嘉实创新先锋、嘉实前沿创新和嘉实科技创新三只产品的特点，指出它们主要围绕AI布局，但管理团队和投资侧重点有所不同。

13 科技行业红利与投资策略分享。

王贵重讨论了科技行业的红利及其投资策略。他强调了信息共享与个性化决策的重要性，并提到市场波动较大时定投和长期投资的优势。他建议投资者根据自身情况构建组合，在市场低迷时加仓。晓鸥姐姐补充了港股市场的关注点和后续讨论计划。最后，双方感谢观众的参与，并期待下次交流。