1 彭明分析关税对科技板块的影响。

彭明介绍了近期关税变化的特点，包括加税程度剧烈和变化反复，并指出这些变化对电子制造业的冲击较大他还提到产业公司在应对关税变化时采取的措施，如产业链转移和与客户沟通彭明回顾了2018-2019年关税变化的影响，指出当时产业环节的恐慌情绪，但后续国产科技取得突破，缓解了部分压力。

2 国产替代取得显著进展。

彭民指出，国产替代在CPU、操作系统、数据库等领域已取得可观份额与上一轮中美对抗相比，本轮产业和资本市场反应更为淡定，企业应对经验更丰富，全球化布局更成熟苹果产业链虽受冲击，但龙头企业因18年经验及全球化布局，影响有限。

3 苹果供应链回流美国不可行。

彭民分析了苹果供应链回流美国的不可行性，指出中国制造业在规模、质量和劳动力方面的优势他认为，苹果对产品的高要求需要中国企业的管理能力和劳动力支持，而美国缺乏足够的劳动力和勤奋的工作态度此外，特朗普政策的摇摆增加了市场的不确定性，投资者对关税影响持谨慎态度未来需关注苹果产品是否受关税影响，以及市场对公司前景的预期。

4 苹果供应链与半导体国产化分析。

彭民分析了苹果供应链的短期估值折价和未来创新成长，指出半导体国产化与上一轮的异同，强调需求周期和国产化难度变化，认为国产化仍带来投资机会，并提到模拟芯片的市场关注点。

5 模拟芯片国产化加速。

彭民和何鸣晓讨论了模拟芯片行业的最新动态，指出上市公司数量增加，但业绩受竞争挑战影响他们强调，优质公司在细分领域持续推进国产化，板块长期下跌后关注度回升中美对抗下，国家应对能力提升，反垄断调查和关税政策推动国产替代产业变化持续，汽车和工业领域国产化加速，下游客户供应链稳定，国产芯片验证和推进加速选股上，关注产业真实变化，特别是汽车和工业领域，这些领域国产化进展较慢，但在当前产业变化下加速替代。

6 国产替代与半导体发展。

彭民分析了国产替代在汽车和工业领域的潜力，强调了公司规模和现金储备对成长的重要性他详细介绍了半导体产业链的各个环节，包括设计、制造和封装测试，指出在模拟芯片和低端数字芯片上国产替代已取得进展，但在高端芯片和先进制程上仍面临挑战何鸣晓补充了CPU等大芯片的国产替代进展，认为基础部分已实现突破，政策推动的替代进程过半。

7 国产芯片替代进展迅速。

彭民介绍了国产芯片在服务器和GPU领域的替代进展，指出国产化率已达30%-40%他提到AI和新能源汽车带动了增量需求，推动了数字芯片和供应链企业的业绩提升此外，工业领域的国产化需求可能带来新的投资机会。

8 苹果新产品值得期待。

彭民讨论了苹果今年下半年新产品的创新，尤其是AI技术的应用他还提到AI终端的发展，包括手机、耳机、眼镜和智能车AI眼镜和智能车是今年的重点，AI眼镜轻便且功能多样，智能车则关注自动驾驶此外，彭民分析了消费电子补贴对手机销量的影响，指出春节期间的销量表现良好，但节后回落，预计节假日促销会再次带动需求。

9 国产化替代推动科技产业发展。

彭民和何鸣晓讨论了国产化替代对科技产业链的推动作用，特别是在AI、半导体和新能源车等领域他们指出，AI带来的新应用需求和国产化替代是当前业绩增长的主要驱动力此外，算力芯片的需求虽然强劲，但由于缺乏爆款应用的拉动，股价表现相对较弱未来，新能源车和AI相关领域仍将是关注重点。

10 AI算力投入需谨慎。

彭民讨论了AI算力投入的可持续性和回报问题，指出目前市场上缺乏爆款应用，导致对算力投入的谨慎态度他提到中国企业在产品开发中更注重性价比和落地，今年将重点关注中国企业能快速实现商业闭环的领域此外，彭民观察到AI模型调用量显著增长，但尚未出现席卷全球的爆款应用他还提到机器人行业的变化，尤其是国内政策支持和企业发展。

11 机器人行业投资机会分析。

彭民讨论了机器人行业的投资机会，指出供应链和制造业是核心投资方向，尤其是上游的通用环节具有抗风险能力他还提到，头部企业的生态布局和市场进展是关注重点何鸣晓介绍了嘉实创新先锋基金，该基金主要投资于A股和港股的科技赛道，包括半导体、新能源和互联网等领域，强调在快速变化的市场中寻找长期价值的标的。

12 创新先锋投资范围宽。

彭民介绍了创新先锋基金的特点，其投资范围较宽，有助于分散风险，但也可能影响锐度他强调了嘉实科技团队在挑选最佳方向上的作用，并讨论了硬科技投资中的产业趋势和股价波动何鸣晓补充了产业投资的重要性，指出观察产业真实状态和变化是提高胜率的关键。