Wind数据显示，本周A股市场震荡上行，上证指数上涨1.2%，沪深300指数上涨0.59%，创业板指下跌0.64%，科创50下跌0.31%。

4月3日，美国总统特朗普在华盛顿正式宣布实施对等关税，对和美国有较大贸易逆差的国家实施高额关税，其中对欧盟征收20%关税，中国34%，越南、日本、印度税率分别为46%，24%，26%。该政策关税力度远超预期引发世界范围内的不确定性加剧。后续在中国实施对等反制后，双方逐渐加码。截至4月16日最终美国对中国增收245%的关税，中国也同样实施125%的反制关税，虽然后续美方进行了部分产品的关税豁免，但仍会对我国出口和转口贸易的冲击预计有较大影响。对市场而言对等关税政策的大幅提升，在短期内将会压制市场的风险偏好，风险资产价格承压。

开年以来，成长价值风格分化持续加剧，以机器人、芯片为代表的成长股上涨较多，据wind数据显示，科创50的PE已从去年9月23日的46.6提升到81.48，尽管有所回调但仍处高位。相对而言，国债收益率下行至1.67%（数据来源: Wind，截至2025.4.18）、险资增配及经济复苏预期共同推动低估值价值资产表现。

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