Wind数据显示，上周A股市场在资金面季初先紧后松到美国关税政策的影响下，延续震荡回调的走势，上证指数下跌3.11%，沪深300指数下跌2.87%，创业板指和科创50分别回调6.73%和0.62%。

政策层面，年初六部委印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》已进入落地阶段，明确未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%、力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，并建立三年以上长周期考核机制。这一政策导向与当前十年期国债收益率下行至1.7%形成共振，或有利于低风险、高分红的价值类资产表现。

年初以来，科技板块估值快速拔升。Wind数据显示，从去年的9月23日至今，科创50市盈率已从46.6上升到81.56，芯片、AI等行业虽经历回调，但业绩增速与估值匹配度仍存隐忧。中美关税博弈进一步加剧科技产业链不确定性，出口依赖型企业的盈利预期面临下修风险。

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